食品饮料行业周报：双节表现符合预期，宴席景气度仍高

双节表现符合预期，宴席景气度仍高 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）四川省100亿元酱酒项目启动。2）“茅台杯”酒体设计大赛落幕。3）前8月酒饮茶规上企业营收过万亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台首办“老友小酒”千桌品鉴会。2）五粮液：五粮液超7亿元实施绿色包装项目。3）泸州老窖：泸州老窖26亿建体验营销中心。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：根据双节动销反馈，整体表现较平淡，不同场景恢复次序与价格带消费情况带来内部持续分化表现，符合此前预期。1）消费者投入来看，与以往注重渠道政策不同，今年在普遍高库存压力下，各酒企双节前多在品牌营销与终端互动上发力，如茅台的多项联名活动与双节IP打造，五粮液的央视中秋晚会互动亮相，及成为各酒企促销标配的消费者开瓶扫码活动等。2）从动销表现来看，节奏慢于同期但环比改善趋势不变，婚喜宴场景表现仍好于商务场景。3）从价格带来看，受宴席场景驱动和整体消费力影响，双节价位带表现与全年基本一致，中高端价位带放量明显，次高端价位带整体承压，高端批价表现为节前略下调、节后微涨，整体需求相对稳定。4）从板块内部来看，宴席消费高景气度延续，驱动区域酒增长；送礼消费略受消费力影响但仍偏刚性，带动头部高端酒需求；商务场景恢复仍较慢，泛全国化次高端酒增长动力较疲软。同时，双节去库存效果基本符合预期。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：分化趋势不改，关注双节动销》2023-09-242、《食品饮料行业周报：双节回款正 常 推 进 ， 板 块 内 部 继 续 分 化 》2023-09-173、《食品饮料行业周报：回款进行中，板块继续分红》2023-09-10 大众品板块：休闲食品板块，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料板块，销售旺季普遍实现增长，尤其即饮场景表现较好， 双节礼品装动销表现符合预期。长期来看，多数软饮企业在大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线，对其产品差异化、品牌传播、渠道复用能力提出更高要求。建议关注有边际 改 善 以 及 三 季 报 表 现 良 好 的 个 股 ， 现 阶 段 重 点 推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻.........................................................................61.2、公司新闻.........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅...................................................................72.2、公司公告.........................................................................72.3、本周公司涨跌幅...................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览.....................................................113、行业评级及投资策略.....................................................................154、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)...........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%.............................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%.............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%.........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）.........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）...........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）.......................................12图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨）........................................................12图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%........................................13图表13：2023年8月啤酒行业产量累计同比+3.1%...........................................13图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%.....................................13图表15：2023年8月葡萄酒行业产量累计同比-16.7%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2023年1.1万亿，7年CAGR为5%...........14图表17：休闲食品各品类市场份额.........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%...............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2021年CAGR为19%，预计2026年达到10720亿元...............15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%..................15 图表22：重点关注公司及盈利预测.........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.四川省100亿元酱酒项目启动。2.“茅台杯”酒体设计大赛落幕。3.8月电商平台啤酒销售额下降13.22%。4.澳拒绝中国葡萄酒贸易相关方案。5.前8月酒饮茶规上企业营收过万亿元。6.四川加强名优白酒知产保护。7.湖北25万吨啤酒麦芽项目试投产。8.8月三大电商平台啤酒销售额3.94亿元。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台首办“老友小酒”千桌品鉴会。数字茅台酒博物馆上线。 2.五粮液：五粮液进入中国质量奖候选名单。五粮液等参设投资企业。五粮液超7亿元实施绿色包装项目。 3.泸州老窖：泸州老窖26亿元建体验营销中心。 4.山西汾酒：汾酒、叫酒网申请专利和著作权。5.洋河股份：洋河快闪店空降杭州。6.舍得酒业：舍得酒业解读市场动销。7.酒鬼酒：酒鬼酒品牌焕新大片全面登陆央视。酒鬼酒携手曾品堂共推文创新品。8.老白干酒：产品市场表现良好。9.金种子酒：金种子详解头号种子/馥合香动销。10.天佑德酒：天佑德酒拟推股权激励，6名高管获授股权激励占比总额26.43%。11.金沙酒业：金沙酒业明确发展目标。12.百威：百威中国首款有机啤酒上市。百威与XANDERZHOU联名系列全球首发。13.华润啤酒：华润雪花啤酒入选省级名单。华润啤酒醲醴发布。14.燕京啤酒：燕京啤酒持续实施大单品战略。燕京详解产品/市场/发展规划。 15.重庆啤酒：重啤新购资产加码精酿。16.中国中免：中免成立涉酒销售公司。17.海伦司：网易云音乐与海伦司合作。18.帝亚吉欧：健力士啤酒将重新在俄出售。19.仰韶酒：仰韶酒庄拟入选国家旅游示范基地。20.郎酒：小郎酒、顺品郎上调出厂价。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：中国调味品协会，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 资料来源：EnergyDrinksinChina，华鑫证券研究 预制菜： 资料来