医药生物行业2023年二季度投资策略：新增长动能逐步显现，看好板块持续反弹

医药生物行业2023年二季度投资策略

行业概览

• 评级与时间背景：医药生物行业维持“增持”评级，自2021年7月以来，行业经历了长达22个月的估值平衡过程，最大跌幅达到40%。自2022年10月起，行业开始反弹，预示着新周期的起点。
• 估值水平：截至2023年5月5日，A股SW医药生物行业的中位估值PE（TTM）为27.13倍，为2010年以来的最低点，预示着行业反弹的潜力。

关注方向与重点推荐

1. 中医药：国家政策扶持明确，年内有望看到基本药物目录扩容。
2. 医疗器械出口：聚焦影像设备、耗材、IVD等领域，受益于国际市场需求。
3. CXO行业：在估值大幅回调后，潜在利空因素逐渐释放，行业前景广阔。
4. 消费反弹：医美、家用医疗器械、医疗服务等细分领域将迎来复苏。
5. 中国创新：聚焦创新药械、新型疫苗等前沿领域。
6. 国企改革：中特估、混改等政策导向下的机会。

投资建议

• 重点关注标的：迈瑞医疗、华东医药、华润三九、珍宝岛、昭衍新药、凯莱英、博腾股份、荣昌生物、艾力斯、普洛药业、九洲药业、美年健康、益丰药房、一心堂、康德莱、三诺生物、迪安诊断、昌红科技。

风险提示

• 行业政策变动风险
• 药品/耗材降价风险
• 研发失败风险
• 医疗事故风险
• 市场竞争加剧风险

行业新增长动能

• 创新药：国内创新药企进入新发展阶段，呈现乐观前景。
• 中药：持续出台的支持政策推动行业高质量发展。
• 原料药：压制因素缓解，制剂集采放量和CDMO订单落地带来成长空间。
• 化学制剂：面临机遇与挑战，创新和差异化策略将决定企业命运。
• CXO：4月国内一级市场融资出现拐点，未来发展空间巨大。
• 科学仪器：全球市场广阔，国产替代进程加快。
• 零售药房：处方外流加速，连锁化率提升，药房龙头受益。
• 医疗服务：医院服务恢复超预期，诊断服务常规业务增长迅速。

投资建议

• 新增长动能显现，看好板块持续反弹。

风险提示

• 行业政策变动、药品/耗材降价、研发失败、医疗事故、市场竞争加剧等风险需关注。

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