国都投资研究周报：总量政策预期弱化，科技产业政策升温，指数缓升结构轮动

研究周报概览

市场展望与策略

• 总量政策预期弱化：经济复苏弹性有限，政策重心转向内生恢复动力。
• 科技产业政策升温：中央、国务院密集部署建设现代化产业体系，科技产业政策预期升温。
• 指数缓升结构轮动：总量政策预期弱化背景下，指数呈缓升趋势，结构上出现轮动。

经济跟踪与展望

• 一季度经济恢复：总量温和复苏，价格连续走弱，服务业消费回补快，但耐用品消费持续偏弱。
• 疫后经济恢复节奏分化：服务业消费需求回补较快，而耐用品消费持续偏弱，经济复苏持续性依赖于后者。
• 房地产市场：积压需求释放，但投资反复低迷，短期内销售回暖未能传导至投资反弹。
• 固定资产投资：平稳增长，高技术产业投资增长较快，制造业投资增速有所回落。
• 工业产能利用率：回落至近四年新低，下半年工业通缩缓和有助于产能利用率回升。
• 就业形势：总体稳中向好，结构性矛盾仍突出，应届毕业生就业压力大，但主力人群就业改善。

科技成长风格展望

• 科技成长风格仍占优：在经济温和复苏、政策预期降温的环境下，科技成长风格的潜力仍被看好。

结论

• 市场在总量政策预期弱化、经济复苏弹性有限的背景下，呈现出指数缓升、结构轮动的特点。
• 科技产业政策的升温为市场提供了新的增长点，预计科技成长风格将持续受到关注。
• 经济恢复节奏分化，服务业消费回补较快，但耐用品消费疲软，经济复苏的持续性依赖于后者。
• 工业产能利用率和就业形势显示出经济恢复的挑战与机遇，以及结构性问题的复杂性。
• 在这种背景下，投资者应关注结构性机会，特别是与科技成长相关的领域，同时考虑经济复苏的不确定性和政策变化的影响。