市场点评：“内循环”政策预期升温，轮动机会转向景气消费品

主要观点

11月7日市场大涨，上证指数收涨2.57%，创业板指收涨3.75%，全A成交额2.56万亿。行业表现方面，金融和消费风格领涨，非银（7.13%）、食饮（6.22%）、美护（4.61%）、商贸零售（4.53%）、地产（3.87%）涨幅居前。

市场上涨原因

1. “内循环”政策预期发酵：特朗普当选后，市场预期国内政策将加力“内循环”，主线从成长科技切换至金融、消费。
2. 人大常委会政策期待：市场对地产和消费支持政策的期待升温，推动消费和地产板块大涨。
3. 市场情绪浓厚：高额成交额和做多情绪浓烈，带动渔业、券商、美护、计算机等板块上涨。

短期与中期展望

• 短期：市场波动加剧，需关注美联储议息会议和人大常委会政策落地结果。政策预期修正可能加剧市场波动。
• 中期：震荡上行概率高，政策力度不及预期可能导致短期调整，但调整力度有限，经济基本面改善和市场乐观期待将支撑中期上行。

轮动机会

• 景气消费品：汽车、家电、医药、农牧等滞涨行业有补涨逻辑，家电、汽车受益内需提振和政策支持，医药受医保基金压力缓解利好，农牧板块有望在猪周期中反复机会。
• 科技方向：电子、通信、电新、军工等短期调整，中期仍是主要机会主线。电子、通信三季报业绩亮眼，电新明年业绩预期差有估值修复逻辑，军工受地缘冲突和十四五收官催化。

风险提示

政策落地不及预期、经济基本面修复不及预期、美国经济超预期衰退等。