国防军工行业报告摘要
行业概况与市场表现
- 2023年国防费预算：15,537亿元人民币，同比增长7.2%，体现了国家对国防建设的持续投入。
- 业绩增长：2023年Q1，军工相关上市公司归母净利润同比增长4.31%，显示行业整体稳健增长。
主要细分领域分析
航天领域
- 电子器件：被动器件相关公司营收与净利润增长，估值较低，连接器板块在民用领域有新增长点，FPGA板块国产化率提升空间大。
- 组件板块：雷达相关公司营收与盈利能力持续提升，应收账款及应收票据增长，但部分公司费用管理待提升；红外及可见光行业面临营收能力波动与盈利能力下滑问题。
航空领域
- 产业链整体增长：航空装备公司整体业绩稳定增长，2023年整体实现归母净利润同比增长11.11%，2023Q1同比增长16.06%。
- 不同环节业绩：上游原材料及加工环节受需求增长与国产化推动，中游机载系统及设备公司盈利能力提升，部分公司费用管理需改进；下游主机所持续备货，合同负债高位，积极提升费用管理，预示业绩有望保持稳定增长。
船海领域
- 复苏趋势：2023年一季度国内船舶企业接单超预期，油船新船订单同比大幅增加，新燃料船舶手持订单比例上升，增强了行业复苏的信心。
- 经营利润双增：2023年，总装制造企业下半年有望实现营收与利润双增长，船配公司受益于下游订单传导，业绩有望早于总装制造企业兑现。
投资建议
- 航天领域：推荐关注电子器件板块的振华科技、国博电子、雷电微力、亚光科技。
- 航空领域：建议关注上游原材料及加工环节的中简科技、华秦科技、三角防务、中航西飞、航发动力。
- 船海领域：关注中国船舶、中船科技、中国海防、久之洋、邦彦技术，尤其是海军装备规划调整后的新一批订单有望到来。
风险提示
- 行业需求不足、装备列装延迟、原材料价格波动、交付风险等。
总结
本报告综合分析了国防军工行业的整体发展趋势，重点关注了航天、航空、船海三大主要细分领域的市场表现与投资机会。通过深入解析各子领域的业绩增长点、市场动态以及潜在风险，提出了针对性的投资建议。报告强调了需求增长、国产化率提升、行业复苏等关键因素对行业发展的正面影响，并针对不同领域内的公司进行了具体推荐，旨在为投资者提供决策参考。
