2023年一季报点评：毛利率提升逻辑逐步兑现，5月发布会重磅新品来袭

根据提供的研报内容，以下是总结归纳：

一、业绩概述

• **第一季度业绩：**受到春节假期影响，公司营业收入同比下降24.54%，至2.38亿元人民币，净利润同比下降22.97%，为4100万元人民币。一季度合同负债同比增长29.8%，表明市场需求正在恢复。
• **第二季度展望：**随着全球营销网络的推进和海外客户需求的改善，预期第二季度订单充足，业绩将迎来显著增长。

二、业务策略与进展

• **中高端化战略：**通过减少低毛利产品，增加中高端产品的生产和销售，实现毛利率的提升。公司计划持续研发高附加值产品，以进一步提高盈利能力。
• **研发投入：**增加研发投入，加强技术创新，以建立技术壁垒。公司通过扩大研发团队，提高研发人员薪酬，推动产品专业化和高端化发展。

三、新品发布与市场策略

• **新品发布计划：**公司计划于5月发布4GHz高带宽示波器和26.5GHz信号分析仪等新品，以保持产品线的竞争力和市场领先地位。
• **市场扩展：**通过代理商年会等活动，加速新品推广，预计全年将有多款新品上市，包括光伏钳形表、红外热成像机芯等。

四、财务与估值

• **盈利预测：**预计2023-2025年营收分别为11.00、13.50、16.00亿元，增长率分别为23.42%、22.66%、18.54%；净利润分别增长至1.64、2.26、2.88亿元，增长率分别为39.32%、38.03%、27.76%。
• **估值：**基于盈利预测，PE分别为29、21、17倍，PB分别为3.00、3.94、3.33，EV/EBITDA分别为21.83、19.07、14.48、11.02。

五、风险提示

• **芯片短缺风险：**原材料供应可能影响产能和成本。
• **新品推出风险：**新产品的研发和市场接受度存在不确定性。
• **市场竞争加剧：**面临行业内其他竞争对手的激烈竞争。

六、投资建议

• 维持“增持”评级，短期内看好新品推出和渠道扩展的效果，中长期则聚焦于公司持续的高端化战略执行和市场拓展潜力。