食品饮料行业周报概览
本周市场表现
本周食品饮料板块指数小幅上涨1.51%，在申万一级子行业中排名第七，相对于沪深300指数有1.60%的超额收益。子行业普遍上涨，其中预加工食品、软饮料和保健品涨幅靠前。个股方面，西麦食品、欢乐家、养元饮品、三只松鼠和安井食品位列涨幅前五。
一季度观点
- 白酒复苏：一季度是白酒传统消费旺季，疫情后的首个春节场景恢复，消费需求显著增长，渠道利润空间和周转情况改善。高端白酒表现稳健，次高端则呈现两极分化，苏皖地产酒展现出较好的成长性和性价比。
- 大众品复苏：大众消费品一季度营收同比增幅虽不显著，但较去年四季度有所改善，礼赠属性和餐饮供应链相关的赛道表现较好。预计全年将呈现复苏趋势，同时，原材料、包材等成本的下降以及费用投入的精细化管理将有助于提升盈利能力。
年报及一季报点评
- 五粮液：业绩表现符合预期，注重总量和质量的双面提升。
- 泸州老窖：通过控制成本和增加收入实现盈利优化，多线布局显示其发展势头。
- 舍得酒业：一季度业绩稳定，预收款项良好，为全年业绩打下基础。
- 山西汾酒：开门红超预期，体现了高质量的持续增长。
- 金种子酒：完成梳理，重回增长轨道。
- 口子窖：2022年平稳过渡，2023年迎来开门红。
- 今世缘：2022年圆满结束，2023年保持高增长态势。
- 古井贡酒：业绩领先，全国化次高端市场表现出色。
- 酒鬼酒：短期调整不影响长期积极发展，关注产品优化和费用改革进程。
- 千禾味业：一季度业绩超预期，奠定全年高增长态势。
- 安琪酵母：酵母业务稳健，成本冲击影响逐渐减弱。
- 伊利股份：表现稳健，2023年经营改善预期强烈。
- 立高食品：产品和渠道逐步完善，业绩进入修复阶段。
- 千味央厨：餐饮和宴席需求释放，销售收入显著增长。
- 绝味食品：需求回暖推动开店加速，成本和费用有望进一步改善。
投资观点
- 预期恢复期（12月至2月）：疫情放开后，预期需求逐步恢复，板块全面修复。
- 业绩验证期（3月至4月）：年报和一季报发布，行情出现分化，适合选择业绩景气度高的公司。
- 复苏展望：经济逐步回暖，需求稳步恢复，全年维度看，白酒关注苏皖地产酒，食品关注餐饮供应链机会。
细分板块投资建议
- 白酒：重点关注高端五粮液、地产酒如今世缘、古井、迎驾、洋河，以及次高端的舍得和汾酒。
- 啤酒：聚焦高端化趋势，推荐股价调整较多的高端化龙头华润啤酒和区域改善潜力大的重庆啤酒，燕京啤酒作为弹性标的。
- 调味品、乳制品与休闲食品：关注C端品质和功能升级，推荐千禾味业、新乳业和紫燕、绝味食品。
- 预制菜：重点关注业绩弹性高、基本面持续改善的B端公司机会，推荐千味央厨、佳禾食品、安井食品、巴比食品、味知香。
风险提示
- 食品安全风险：食品安全问题可能损害公司形象和行业运营。
- 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致价格战，影响公司业绩。
- 成本波动风险：原料、包材、人力等成本波动超出预期，影响上下游盈利水平。
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