食品饮料行业5月月报：内需稳步复苏，把握边际改善

2026年5月，食品饮料板块表现疲软，成分区间涨跌幅为-7.49%，跌幅显著扩大。肉制品、预制食品、白酒、啤酒、烘焙、调味品、乳制品等板块录得较大跌幅，仅熟食和保健品上涨。板块成交量持续减少，5月合计263.86亿股，环比减少59.49亿股。2026年1至5月，板块下跌8.83%，表现位居31个一级行业倒数第五，其中保健品、烘焙、白酒等板块跌幅超过整体。板块估值持续处于低位，截至2026年5月26日，食品饮料板块估值为12.98倍，环比下行11.75%，白酒估值为11.89倍，低于整体。5月上涨个股比例为14.96%，下跌比例达85.04%，蓝筹股数量占比较大，蓝筹杀估值仍在持续。2026年1至4月，食品饮料行业固定资产投资增速同比转降，食品制造业下降4.5%，酒、饮料和茶制造业下降5.9%。产量方面，冷鲜肉、食用油、啤酒、乳制品保持稳健增长，白酒、葡萄酒产量短暂反弹后再次转降。进口方面，玉米、小麦、食用油进口数量大增，大豆进口数量由减转增，干鲜果及坚果进口数量由增转减。价格方面，国内原奶价格处于筑底阶段，易拉罐价格、PET现货价格维持高位，面粉价格同比上涨，豆油、菜籽油和玉米油价格均同比上涨，国内葵花子价格下跌，蔬菜价格指数及辣椒高位回落，猪肉价格跌势有所收敛，牛肉价格同比上涨，鸡肉价格同比下跌。投资策略方面，推荐两条投资主线：一是啤酒行情有望得到夏季高温、美加墨世界杯、餐饮复苏三重催化；二是餐饮业复苏有望催化预制食品和调味品板块行情。风险提示：行业收入增长可能进一步下滑，成本上升导致盈利恶化，全球通胀压力加大。