需求瓶颈遇供应稳增，高库存下现货承压

【黑产掘金】周度报告 操作评级：2016年4月25日铁矿石周报 相关报告： 1、国投安信期货铁矿石周报20160405《复产曲折内矿复生，高库存持续压制矿价》 2、国投安信期货铁矿石周报20160411《供应平稳上行，需求主导盘面》 3、国投安信期货铁矿石周报20160418《短期需求增长支撑现货，中期基本面压力仍在》 国投安信期货 黑色策略团队 孙知晗 分析师 010-58747640 research@zgqh.com.cn 多平 需求瓶颈遇供应稳增，高库存下现货承压 行情回顾：上周铁矿石震荡走强，1605合约全周上涨14.95%收于519元/吨,1609合约全周上涨15.79%收于473元/吨；1701合约全周上涨15.51%收于439.5元/吨。本周铁矿石港口61.5%PB粉车板价在510元/湿吨，折算盘面大约554元左右。 本周观点：铁矿石作为黑色中最弱品种，面临一定回调压力，建议多单逢高减平。 需求方面：矿石需求遇瓶颈，钢厂采购再承压。上周高炉开工率有所提升，全国微幅上升0.05%至83.91%，河北地区提升0.32%至 86.35%；港口日均疏港量也大幅提升至273万吨的年内高位。考虑到大中型钢厂当前进口矿库存可用天数已经升至27天；而世园会近期尽管对高炉影响十分有限，但唐山局部地区的烧结和调坯轧材仍将部分受限，我们认为矿石需求当前有一定的增长瓶颈。 供给方面：进口矿供应将阶段性增长，库存压力或逐步显现。海运方面，澳洲对华发运量升至1298万吨，巴西出口运量大幅回升至678万吨；四大矿山均有增量，淡水河谷较为明显，本周到港量预计将有所回升。港口方面，进口矿库存小幅上升至9759万吨，贸易矿库存去化41万吨至2841万吨。我们认为库存短期内继续去化空间有限，港口现货将有一定回调压力。 本报告版权属于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请标明出处 【行情回顾】收盘涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅518.508.81%25.85%47108.65%36.99%43607.92%21.79%65.8505.19%17.38%65.3209.05%18.33%66.3309.89%18.96%59.8802.89%7.54%61.6505.80%18.93%59.7606.37%18.93%【现货市场】收盘涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅510013.33%25.92%510013.33%25.92%510013.33%24.39%【价差结构】SGX当月i1701普氏指数-4.13-0.04TSI指数MBIO指数-4.10日照现货价格青岛涨跌0.00SGX 1个月SGX 2个月-3.990.000.00连云港i1605期货价格第一部分 行情概览-4.65-3.38i1609涨跌-2.00-3.50-5.5001020304050601605-1609价差 数据来源：wind，国投安信期货货 340370400430460490520550I1605.DCEI1609.DCEI1701.DCE本周 上周 数据来源：wind，国投安信期货 -160-140-120-100-80-60-40-200204003/1703/2403/3104/0704/1404/21DCE-SGX（折算人民币） 元 数据来源：wind，国投安信期货 图1 05合约与09合约价差扩大 02040608010003/2203/2904/0504/1204/195月基差 9月基差 数据来源：wind，国投安信期货 图2 各合约跨期价差结构未变 图3 内外价差震荡走扩 图4 基差重新扩大 本报告版权属于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请标明出处 【终端需求】【高频基本面数据】第二部分 基本面数据-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0100000200000300000400000500000600000i1605i1609i1701总体 沉淀资金 净变动 单数据来源：wind，国投安信期货 02040608010012014016014001900240029003400燕钢招标价 唐山钢坯库存（右轴） 元/吨 万数据来源：mysteel，国投安信期货 1525352014/122015/042015/082015/12大中钢厂进口矿库存可用天数 数据来源：西本新干线，国投安信期货 1300150017001900210023002015/042015/072015/102016/012016/04唐山Q235含税出厂价 数据来源：mysteel.国投安信期货 708090100100-200万吨 200-300万吨 300-400万吨 400万吨以上 数据来源：mysteel，国投安信期货 % 图5 沉淀资金上周总体流入 图6 高炉开工率继续上升 图7 钢坯库存继续去化，燕钢招标价2583元 图8 大中型钢厂进口矿可用天数降升至27天 图9 钢坯价格反弹至2580元 图10 大型钢厂进口矿配比继续回升 708090100全国高炉产能利用率 河北高炉开工率 数据来源：mysteel，国投安信期货 本报告版权属于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据，转载请标明出处 【港口库存】【国产矿生产】0200040006000800010000非贸易矿库存 贸易矿库存 数据来源：mysteel，国投安信期货 27%28%29%30%31%32%20304050607011/2012/2001/2002/2003/2004/20港口成交量 贸易矿占比（右轴） 数据来源：mysteel，国投安信期货 010002000300040005000巴西 澳大利亚 数据来源：mysteel，国投安信期货 0306090120150大型矿山 中型矿山 小型矿山 数据来源：mysteel，国投安信期货 020406080100大型矿山 中型矿山 小型矿山 数据来源：mysteel，国投安信期货 % 020406080100东北 华北 河北 华东 华南 数据来源：mysteel，国投安信期货 % 图11 铁矿石港口库存升至9759万吨 图12 贸易矿库存上周周下降41万吨 图13 各国别矿库存占比变化不大 图14 大中型矿山开工率继续提升 图15 华东河北矿山开工提升相较更加明显 图16 国产矿库存进一步去化 本报告版权属于国投安信期货有限公司4不可作为投资依据，转载请标明出处 【铁矿石运输】数据来源：umetal529.7482.0图巴朗454.04.21-5.51321.6357.0黑德兰395.01389.81298.6港口丹皮尔414.04.7-4.214.14-4.28300500700900110013001500澳洲发运至中国 中国北方到港（mysteel口径） 巴西出口运量 万吨 数据来源：mysteel，国投安信期货 1002003004005006007008002015/082015/102015/122016/02力拓（至中国） 必和必拓（至中国） 淡水河谷 FMG(至中国） 万吨 数据来源：mysteel，国投安信期货 060012001800BDIBPIBCI数据来源：wind，国投安信期货 01020西澳-青岛 巴西-青岛 数据来源：wind，国投安信期货 重点港口预计装港量（万吨） 图17 澳洲巴西运量均上升 图18 四大矿山中vale发运增量明显 图19 BDI以及各船型指数均上涨 图20 澳洲、巴西运费均上涨 本报告版权属于国投安信期货有限公司5不可作为投资依据，转载请标明出处 【矿石现货成交汇总】日期平台品位招标量18日北铁中心65%1018日globalORE62%1018日力拓61%1018日力拓62%719日北铁中心65%819日力拓61%1919日globalORE62%1720日力拓61%1720日globalORE62%1720日globalORE65%820日北铁中心61%1920日globalORE58%1120日BHP63%921日北铁中心63%105300吨21日力拓61%1721日北铁中心63%1121日北铁中心61%1721日globalORE65%922日力拓62%722日globalORE62%922日北铁中心61%1722日力拓61%1025日北铁中心63%925日力拓61%1025日力拓62%7PB粉PB粉纽曼粉PB粉PB块5月到港装期5.6-5.15日装期5月11-20日装期5.8-5.17日装期5.8-5.17日5月指数+2.565.1166.5464.53块矿溢价0.2127卡粉PB块MNP装期5月16日装期5月6-15日装期5月15-24日6月到港装期：5.6-5.15日PB粉PB粉PB粉BRBFIOCJPB粉杨迪粉纽曼块VALE62.5粉PB粉纽曼粉PB粉装期5月10日-5月19日5月到港装期5.11-5.20日提单日4月5日装期5.12-5.21日装期5.6-5.15日5月到港装期5.1-5.10日6月到港装期4月29日-5月8日70.56975固定溢价0.210165.864.557.35溢价0.220169.567.0161.5962.664.176月MM62%指数+3.870溢价0.196867.30装期4月21-30日品名PB粉PB粉PB块IOCJ招标价格：美元船期5月到港装期5.3-5.12日65.25卡粉提单日:4.15装期5.6-5.15日60.6559.67【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 本报告版权属于国投安信期货有限公司6不可作为投资依据，转载请标明出处