行业点评中国互联网行业 – 视频行业1Q23回顾及展望: 内容为王，变现提速1Q23视频行业月活及时长均呈现稳健增长。其中长视频在爆款剧集加持下，有效实现用户唤醒及时长提升，且全网剧集正片有效播放实现2%同比增长。继<狂飙>后，近期<漫长的季节>(腾讯)、<长月烬明>(优酷)、<云襄传>(腾讯、爱奇艺)等头部剧集出圈，预计5月及暑假档将迎来精品内容供给提速及加速定档，有望推动会员业务持续上行。看好爱奇艺中台化壁垒、题材精准及利润释放逻辑，近期股价回调提供买点，憧憬5.10爱奇艺世界大会剧集分享及2Q23精品剧集增量。短视频分流抢时已进入稳态区(1Q23时长占比稳定在52%)，注重变现加强，2Q23E预计有望迎来外循环广告显著复苏，618大促及本地生活为核心关注点。看好快手广告复苏及电商货币化率提升，潜在催化剂: 1）预计好于预期的1Q23E; 2) 2Q23E集团扭亏为盈；3）货架电商增量。个股速评医思健康（2138 HK，买入，目标价8.48港元） – 跨境消费复苏将促进FY24业绩增长医思健康 预计FY23销售额（即合同销售）同比至少增长24%至38亿港元，其中医疗服务同比至少增长39%，医美及养生服务同比增长至少4%，主要受到疫情影响。随着香港和内地先后放开疫情管控，季度销售额恢复趋势明显，FY1Q23/ FY2Q23/ FY3Q23/ FY4Q23分别环比增长21%/ 11%/ 5%/ 6% 。强化服务能力抓住跨境消费复苏机会。公司持续外延收并购策略快速拓宽和强化自身的服务范围和能力，在FY22及FY1H23完成的收购总价值为6.4亿和2.2亿港元，大幅度加强了在严肃医疗领域内的服务能力。医疗服务具有更广阔的市场，然而医疗服务相对医美较低的毛利率需要留意。香港内地通关将促进FY24的业绩增长。内地赴港游客数量出现明显恢复趋势，从1月的日均9千人迅速提升至4月的日均7.7万人。考虑到疫情前医思有30-40%的收入来自内地旅客，通关恢复将明显利好公司FY24的业务发展前景。 维持医思健康买入评级，目标价8.48港元。我们预计医思健康FY23E/24E/25E收入同比增长33%/26%/22%，归母净利润同比增长1%/72%/52% ，对应现阶段股价的PE分别为30x/18x/12x。免责声明 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站：https://www.cmbi.com