明泰铝业是中国一家领先的铝板带箔生产企业,2022年实现营收277.8亿元,同比增长12.9%;实现归母净利16.0亿元,同比下降13.7%。2023年Q1实现营收60.9亿元,同比下降18.6%;实现归母净利3.5亿元,同比下降40.2%。公司22Q3单吨净利触底,23Q1归母单吨净利近1200元/吨。此外,公司再生铝产能超100万吨,发布首份ESG报告。加速义瑞新项目,推动产品高端化转型。考虑到宏观经济需求不及预期,我们下调公司销量以及毛利率假设,预计公司2023-2025年EPS为1.74、2.02、2.51元/股。根据可比公司2023年11X PE的估值,维持买入评级,目标价19.14元。
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