该研究报告是对长远锂科(600779)的电力设备公司点评。公司主要从事磷酸铁锂和钠离子电池材料的研发、生产和销售。根据报告,该公司2023年半年报表现出了积极的信号,二季度环比修复,新产品逐步落地。
报告中,该公司的业绩表现令人印象深刻。2023年半年报显示,公司实现营收48.90亿元,同比-35.94%;实现归母净利0.65亿元,同比-91.49%;实现扣非归母净利0.30亿元,同比-95.80%。非经常损益主要来自约0.3亿的政府补助,其中Q1有0.22亿。二季度以来,随着下游需求的回暖,公司产能利用率提升,业绩有所改善。
该公司的量价利表现也很突出。2023年半年报显示,公司正极出货约2.2万吨,其中Q1约0.68万吨,Q2约1.5万吨,Q2环比+121%。23Q2,公司单价约19.7万元/吨,相比一季度下降8.7万元/吨,主要受核心原材料价格回落影响;公司归母净利约0.42亿元,扣非归母净利约0.34亿元,相比一季度扭亏为盈,主要受产能利用率提升等因素影响。
该公司的盈利预测和财务指标表现优秀。该公司预计2023年-2025年营业收入为143.64/172.03/210.89亿元,同比增长-20.09%/19.76%/22.59%;预计归母净利润为4.21/10.96/14.90亿元,同比增长-71.74%/160.35%/35.96%;对应PE分别为44.36/17.04/12.53倍,给予“中性”评级。
该报告还提到了风险提示,下游需求不及预期;市场竞争加剧风险;原材料价格波动影响;公司产能投放不及预期;国内外政策变化风险。
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事件：长远锂科披露2023年半年报。
2023H1，公司实现营收48.90亿元，同比-35.94%；实现归母净利0.65亿元，同比-91.49%；实现扣非归母净利0.30亿元，同比-95.80%。非经常损益主要来自约0.3亿的政府补助，其中Q1有0.22亿。
二季度业绩环比改善，单季度归母净利0.64亿元。分季度来看，2023Q2，公司实现营收29.55亿元，同比-30.30%，环比+52.79%；实现归母净利润0.64亿元，同比-85.99%，环比+6741.27%；实现扣非归母净利0.51亿元，同比-88.44%，环比扭亏为盈。一季度受下游客户去库和原材料价格波动的影响，公司经营受到较大冲击；二季度以来，随着下游需求的回暖，公司产能利用率提升，业绩有所改善。
量价利：我们测算公司2023H1正极出货约2.2万吨，其中Q1约0.68万吨，Q2约1.5万吨，Q2环比+121%。23Q2，公司单价约19.7万元/吨，相比一季度下降8.7万元/吨，主要受核心原材料价格回落影响；公司归母净利约0.42万元/吨，扣非归母净利约0.34万元/吨，相比一季度扭亏为盈，主要受产能利用率提升等因素影响。
材料体系多点开花，新产品逐步落地。公司磷酸铁锂正极材料6万吨产能项目正有序推进，有望从三季度开始批量出货。超高镍单晶正极实现百吨级出货，通过大圆柱动力电池项目的审核。钠电层状正极材料第一代产品基本定型，实现吨级销售。
盈利预测与估值
盈利预测和财务指标
财务报表和主要财务比率
利润表
资产负债表
现金流量表
