毛利率环比改善 蓄力长远发展

立高食品发布了2022年三季报，营收20.51亿元，同比增长4.58%；归母净利润1.00亿元，同比下降49.14%。冷冻烘焙食品/烘焙原料业务营收分别同比增长4.5%/-0.9%，营收占比分别为63.7%/36.5%。毛利率环比提升，利润弹性可期。公司正在修炼内功，多套组合拳蓄力长远发展。预计公司2022/23/24年归母净利润1.6/3.1/4.4亿元，分别同比-43%/94%/42%，对应PE为83/43/30倍。维持“买入”评级。