报告摘要
公司概况与市场表现
第一创业（股票代码：002797.SZ）的近一年市场表现显示，截止2023年5月4日，公司收盘价为6.04元，总股本为42.02亿股，流通股本为41.32亿股，流通市值为249.60亿元。
主要业务与财务数据
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业务概览：公司的主要业务包括经纪、投资银行业务、资产管理以及固定收益业务。2022年年报显示，公司实现营业收入26.11亿元，同比下降19.77%，归母净利润4.01亿元，同比下降46.22%。2023年第一季度，公司实现营业收入6.92亿元，同比增长30.17%，归母净利润1.41亿元，同比增长95.96%。
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投资业务：2022年，公司投资业务收入大幅下滑79.87%，对整体业绩形成拖累。然而，2023年第一季度，投资业务收入显著增加，推动了营业收入和归母净利润的改善。
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资产管理业务：公司资产管理业务实现了逆势增长。通过控股创金合信和参股银华基金，截至2022年末，创金合信受托管理的资金总额增长至8,395.10亿元，其中公募基金规模增长明显。公司积极打造“固收+”特色产品谱系，巩固在ESG、FOF资管和ABS创新领域的优势，并布局公募REITs业务。
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固定收益业务：公司推动固定收益产品的销售覆盖，机构客户总数增长42.37%，在全国省市地方政府债承销商资格方面取得显著进展，展现了稳固的固定收益优势。
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投行业务：一创投行形成了北、上、深的布局，深耕医疗大健康、军工和新材料行业，2022年股权融资承销金额实现146.91%的同比增长，债务融资项目发展稳定。
财务预测与估值
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盈利预测：预计公司2023年至2025年的归母净利润分别为5.13亿元、5.93亿元和6.69亿元，分别增长28.05%、15.64%和12.66%。
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估值分析：基于预测，公司2023年至2025年的市盈率为49.46倍、37.96倍和32.77倍，市净率为1.47倍、1.35倍和1.25倍。
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投资建议：基于上述分析，维持“增持-A”评级，认为公司资管业务积累深厚，固收+策略助力特色发展，尤其是在ESG领域的布局为公司带来了竞争优势。随着市场回暖，预计公司业绩将实现增长。
风险提示
- 金融市场大幅波动风险。
- 业务推进不及预期风险。
- 公司出现较大风险事件的可能性。
总结
第一创业在2022年的业务表现面临挑战，尤其是投资业务受到较大影响。然而，2023年第一季度的业绩显示了积极的边际改善趋势。公司通过强化资产管理业务、巩固固定收益优势和拓展投行业务，展现了较强的业务韧性。未来，随着宏观经济环境的复苏和公司战略的有效执行，预期公司业绩将持续稳健增长，投资价值显现。
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