证券Ⅲ投行资管打造优势，自营投资盈利大幅改善

中泰证券（600918.SH）研究概要

中泰证券在2023年的表现亮眼，实现了营收和净利润的显著增长。以下是关键要点：

1. 市场表现与市值：截至2024年4月8日，中泰证券收盘价为6.40元，年内最高价为8.59元，最低价为6.05元，流通市值为254.26亿元，总市值为445.99亿元。

2. 业务亮点：

   • 投行表现：公司完成了29个股权主承销项目，承销规模达192.15亿元，其中IPO项目增加了3单，北交所保荐单数及承销规模均位居行业前列。债券承销方面，公司获得了非金融企业债务融资工具主承销资质，全年完成204单债券承销项目，承销规模1295.30亿元，连续三年保持山东市场第一。
   • 自营投资：持续优化投研体系，投资净收益为13.73亿元，同比增长34.42%，公允价值变动收益从亏损13.72亿元转为盈利14.43亿元，显著推动了业绩提升。
   • 科技赋能：中泰齐富通APP月活数为505.91万，排名券商APP第10位，中泰期货的市场份额和手续费收入均有提升，机构客户数量和规模也有所增长。
   • 资产管理：中泰资管管理规模1220.71亿元，尽管较前一年有所下降，但通过收购万家基金，管理规模大幅增长至3941.94亿元，其中货基规模增长40.61%。

3. 投资建议：预计公司未来几年的营业收入和净利润将分别增长15.12%、12.82%、7.15%，归母净利润增长率分别为13.56%、21.88%、18.28%，维持“增持-A”评级。然而，需关注金融市场波动风险、业务推进不及预期以及可能出现的风险事件等风险提示。

4. 财务数据：2023年的财务数据显示，公司营收和净利润均有显著增长，资产质量和盈利能力增强。预计未来几年，公司将继续保持稳健增长态势。

综上所述，中泰证券在投行、自营投资、科技赋能和资产管理等多个领域表现出色，尤其在并购万家基金后，进一步巩固了其竞争优势。随着业务的持续优化和市场环境的改善，公司有望在未来继续取得良好表现。