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百度公司作为国内搜索引擎行业的领军者，正积极拥抱AI技术变革，以期在未来的市场竞争中占据优势地位。当前，百度的核心业务仍以在线营销为主，但其正在通过布局云计算、人工智能、智能驾驶等领域，推动业务结构的多元化发展，逐步将“云+AI+智能驾驶”业务收入占比提升至总营收的27%。这表明，百度正在积极探索新的增长点，以应对移动互联网时代流量入口的变化和行业竞争的加剧。
技术驱动与研发投入
百度在AI领域的深厚技术积累和持续投入是其转型的关键。公司自2010年起开始布局AI，形成了包括AI大底座、AI模型、AI芯片和AI应用在内的全栈布局。其中，百度自主研发的深度学习平台PaddlePaddle，不仅在国内拥有庞大的开发者社区和模型库，还在技术创新和迭代速度上领先同行。文心大模型则涵盖了多个垂直领域，具备强大的创新能力，且在大模型市场中占据领先地位。此外，百度自研的昆仑芯芯片，适应了生成式AI带来的算力需求增长，提升了AI业务的处理效率和成本效益。
AI赋能业务升级
百度正通过AI技术赋能其核心业务，尤其是搜索引擎和智能驾驶领域。在搜索引擎方面，百度有望利用生成式AI和插件（如“生成式AI+Plugin”）提升用户体验和流量获取，从而打破传统搜索引擎仅依赖B端付费的商业模式，实现B端与C端的双轨收入模式。同时，AI技术的应用有助于优化搜索结果，提高关联查询的准确性，增强用户满意度和粘性。
在智能驾驶领域，百度通过Apollo开放平台构建了软硬件一体化的智能驾驶生态系统，旨在通过大模型的应用提升感知能力和数据挖掘能力，加速L4级别的自动驾驶商业化落地。百度的智能驾驶布局涵盖了从底层算法平台到智能车舱的全方位覆盖，以及面向出行市场的整体解决方案。
财务预测与估值
基于对百度未来几年收入和利润增长的预测，预计2022年至2024年的收入分别为1370亿、1518亿和1670亿元，NON-GAAP归母净利润分别为224亿、255亿和292亿元。考虑到可比公司的估值水平，给予2023年20倍PE，对应估值4485亿元人民币，5086亿元港币，目标价181.84港币。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
百度面临的风险包括但不限于广告收入恢复低于预期、云业务拓展不达预期、智能驾驶业务变现进展缓慢、行业竞争加剧以及自研芯片生产受限制等问题。这些因素可能影响公司的业务增长和盈利能力。
综上所述，百度通过全栈布局AI技术，旨在重塑其在流量入口和业务模式上的优势，以期在AI时代实现业绩的新增长。
