原油月报：梦幻开局，低调收场

油价分析报告概要

供需动态与库存趋势

供应端

• OPEC+减产：4月，OPEC+多国宣布减产，超出市场预期，推动油价短期内上涨。减产计划从5月开始，持续至年底。
• 美国产量稳定：美国原油产量在1220-1230万桶/日区间波动，与2022年同期相比增长约40万桶/日。钻机数自年初起逐渐减少，维持在较低水平。
• 非欧佩克国家贡献：预计全年非欧佩克国家将贡献约100万桶/日的产量增长，其中巴西、圭亚那、挪威为主要增产国。

需求端

• 美国需求：汽油和航煤需求相对较强，而柴油消费在1季度表现出旺季不旺的特点，4月后逐渐恢复正常。
• 中国需求：炼厂开工率升高，全年原油消费同比存在较大增长空间。预计全年需求同比增长120万桶/日。
• OECD国家需求：1季度小幅下滑，全年预计增长30万桶/日。

库存与平衡

• 库存调整：1季度库存累库节奏放缓，4月后商业库存去库，但仍高于历史同期。
• 供需平衡：2季度供需平衡转为去库，下半年全球石油供应增量基本兑现，供需缺口扩大。

宏观经济与货币政策

• 美国就业与薪资：非农就业数据稳健，平均时薪增长，支持美联储5月再次加息的预期。
• 美国通胀：CPI数据显示通胀率下降，核心CPI超预期，市场预期5月将加息25BP。

行情展望

• 油价预测：考虑到下半年供需缺口和成品油库存紧张，油价预计在78-90美元/桶区间，呈现宽幅震荡走势。

此报告综述了4月原油市场的关键动态，包括供应端的OPEC+减产、美国产量稳定、非欧佩克国家的产量增长；需求端的美国和中国需求变化、OECD国家需求恢复；以及库存调整和宏观经济背景的影响，最终得出油价将在下半年面临一定压力但仍有支撑的预测。

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