2023Q1外销承压，期待2023年内外销改善

2023Q1业绩回顾与展望

一、业绩概览

• 营收与利润表现：2023年第一季度，公司实现营收49.63亿元，同比下降11.56%；归母净利润为4.38亿元，同比下降18.63%；扣非归母净利润为4.26亿元，同比下降19.13%。
• 盈利预测调整：鉴于短期外需压力和收入下滑导致的费用摊薄减弱，公司对2023-2025年的盈利预测进行了下调。

二、市场与产品表现

• 外销挑战：外销方面，受欧美市场销售下滑影响，补库存需求有限，公司外销仍然承压。具体而言，2023Q1外销收入双位数下滑，但降幅较前有所收窄。
• 内销亮点：内销方面，虽然整体表现受到一定影响，但部分品类如电热水壶、电蒸锅、除螨仪、挂烫机等保持了较好的增长态势。其他品类如生活电器、炊具、厨卫大家电等也有不同幅度的增长。

三、成本与费用分析

• 毛利率：2023Q1公司整体毛利率为25.22%，维持在相对平稳状态。
• 费用率提升：销售、管理、研发和财务费用率分别提升至11.07%、1.91%、1.68%和-0.4%，主要因收入下降导致的摊薄作用减弱。财务费用率的下降则由定期存款投资额增加导致的利息收入增加所致。

四、未来展望

• 业绩预期：随着SEB集团的补库需求提升和内销市场的618大促、线下消费场景的恢复，预计业绩将呈现逐季改善的趋势。
• 风险提示：公司面临海外需求持续疲软、SEB订单可能转移至海外以及原材料价格上涨的风险。

五、投资策略

• 评级维持：“买入”评级，考虑后续SEB集团的补库需求和内销市场积极因素的推动，预期业绩将逐步改善。

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