一季度延续高增速，看好23年星座运营

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航天宏图（688066）：一季度业绩高增长，看好2023年星座运营

主要观点：

一季度业绩亮点：

• 营收表现：2023年第一季度，航天宏图收入达到2.75亿元，同比增长40%，展现出强劲的增长势头。
• 费用增长：销售、管理及研发费用分别增长29%、57%及56%，主要原因是随着公司规模扩大，相应增加了营销活动和核心产品的研发投入。

星座运营展望：

• 宏图一号SAR卫星星座：公司已成功发射“宏图一号”卫星，计划组建由“1颗主星+3颗辅星”组成的卫星系统，具备全球高分宽幅成像、高精度测绘及形变监测能力。
• 商业化潜力：预计该星座将在年内实现商业化运营，为公司的PIE平台及外部客户提供全天候实时高分数据服务，预计将带来显著的经济效益。

行业背景：

• “数字中国”战略：国家发布的《数字中国建设整体布局规划》强调了自然资源三维立体“一张图”和国土空间基础信息平台的完善，为航天宏图所在的遥感和地理信息行业带来了政策性需求的提升和更大的市场空间。

财务预测与投资建议：

• 收入预测：预计2023-2025年收入分别为32.87亿、44.06亿、59.13亿，复合年增长率约为34%。
• 净利润预测：同期净利润预计分别为4.49亿、6.33亿、7.88亿，复合年增长率约25%。
• 评级维持：“买入”评级，考虑到公司业绩增长潜力和星座运营带来的新增长点。

风险提示：

• 市场竞争加剧、下游需求不足、研发进度低于预期。

结论

航天宏图在一季度实现了高增长，其宏图一号SAR卫星星座的商业化运营预期将为公司带来显著的经济效益和市场影响力。在“数字中国”战略背景下，遥感和地理信息行业的机遇凸显，航天宏图作为行业内的领军企业，有望在这一趋势中持续受益。基于其稳健的财务预测和增长潜力，维持“买入”评级，建议投资者关注其发展动态。