景嘉微（300474）的2022年年报与2023年一季度报展示了公司在过去一年及季度的财务与业务表现。以下是对主要亮点的总结：
财务业绩概览
- 2022年整体表现：公司实现营收11.54亿元，同比增长5.56%，归母净利2.89亿元，同比减少1.29%，扣非净利2.60亿元，同比增长1.52%。第四季度营收大幅增长51.80%，净利增长167.62%，但第一季度营收下降81.98%，净利亏损。
- 业务聚焦：公司深耕图形显控领域，主要服务于专用市场，凭借自主研发的GPU芯片展现技术优势。近年来，通过技术革新和产品拓展，特别是在机载领域取得领先优势，并积极向车载、船舶显控、通用市场等更广泛的领域延伸。
国产化与GPU研发
- 国产化推进：坚持自主研发路线，已成功研发一系列具有自主知识产权的GPU芯片，能够满足地理信息系统、媒体处理、CAD辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示需求和人工智能计算需求。产品广泛应用于各类电子设备。
- GPU产品研发加速：连续七年加大研发投入，研发团队规模稳定扩大，致力于提升产品性能并推动GPU产品在专用和通用市场的融合式发展，旨在加速国内通用芯片市场的开拓。
市场与投资建议
- 市场挑战：业绩受行业政策波动与市场需求萎缩影响，芯片产品销量减少，尤其是在第一季度。
- 投资展望：在国产替代趋势和AI技术变革的驱动下，公司GPU产品力持续升级，商业化落地有望加速。首次覆盖，给予“增持”评级。
财务指标与估值
- 市值：总市值为420.5795亿元，流通市值为293.5360亿元，股价在过去一年有显著上涨。
- 估值：市盈率为115.29倍，市净率为12.32倍，表明市场对公司的成长潜力持有较高期待。
- 盈利预测：预计2023-2025年营收分别增长至18.01亿、29.51亿、48.31亿元，净利润分别为3.94亿、5.92亿、8.84亿元，EPS分别为0.87元、1.30元、1.94元。
风险提示
- 国产替代进程的不确定性。
- 下游市场需求的潜在下滑。
综上所述，景嘉微在面对市场挑战的同时，展现出强大的自主研发能力和市场拓展潜力，尤其是在GPU芯片领域的布局和国产化推进，为公司未来的发展奠定了坚实的基础。
