Q1业绩改善，持续向好可期

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华帝股份公司点评

核心结论：

• 评级变动：维持“增持”评级。
• 业绩回顾：2022年公司实现收入58.19亿元，同比增长4.13%；净利润1.43亿元，同比下降31.0%。2023Q1，收入11.95亿元，同比增长6.24%；净利润0.92亿元，同比增长15.86%。
• 业务亮点：2022年，热水器及新品类销售实现较快增长，集成灶等新兴产品线表现出强劲势头，全年收入增速达17.5%。2023Q1，尽管面临市场挑战，公司仍保持稳健增长。
• 市场表现：2022年公司品牌通过多渠道推广，实现逆势增长，尤其是在线上市场表现突出。产品创新和结构优化促进了竞争力提升。
• 财务状况：2023Q1，公司盈利能力较上一季度有所改善。尽管2022年业绩承压，主要由于资产和信用减值的影响，但费用控制良好。

投资建议：

• 预计公司2023-2025年的归母净利润复合年增长率分别为251.9%、14.2%、11.2%，对应市盈率分别为12.0、10.5、9.4倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 市场需求疲软、原材料价格波动、行业竞争加剧等风险。

财务预测与估值：

• 营收、净利润、每股收益、市盈率、市净率等指标显示公司成长性和盈利能力的变化趋势，需关注未来市场环境变化对公司业绩的影响。

投资评级说明：

• “增持”意味着公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至20%之间。

分析师声明：

• 分析师具备中国证监会认可的证券投资咨询执业资格，研究方法严谨，信息来源可靠，报告观点客观。