纽威股份（603699）2023年一季度点评
主要观点：
业绩概览：
- 收入与利润：2023年一季度，纽威股份实现营收10.92亿元，同比增长17.2%，归母净利润0.98亿元，同比增长44%。净利润增速快于营收增速，表明盈利能力提升。
- 利润率表现：一季度毛利率为28.64%，较去年同期提升1.27个百分点，净利率为9.02%，提升1.54个百分点，显示公司产品结构优化及成本控制有效。
业务亮点：
- 合同负债增长：一季度合同负债达到2.57亿元，同比增长167.06%，反映公司订单量显著增长，尤其是在高端产品及高端下游市场的拓展。
- 市场与产品拓展：公司成功进入水系统处理市场，通过UL认证，助力核电阀门业务发展，成功入围中国石化的多个框架项目，实现液氢阀门研发及订单突破，并在FPSO领域取得国际市场份额，显示出公司在多领域持续的产品和市场突破。
前景展望：
- 多下游共振：传统石油、天然气行业需求稳定，LNG船、FPSO订单增长，化工行业投资延续，预计公司业务将受益于各下游需求的共同上升。
- 新业务布局：积极布局核电、氢能等新能源领域，预计将为公司带来新的增长点。
财务预测与估值：
- 收入与利润预测：预计2023-2025年的营业收入分别为48.63亿、55.88亿、64.22亿元，归母净利润分别为6.03亿、7.21亿、8.53亿元。
- 估值：以2023年预测EPS计算，当前股价对应的PE倍数分别为17、15、12倍。考虑到公司作为工业阀门龙头的地位以及其在多领域的持续增长潜力，维持“买入”评级。
风险提示：
- 需求风险：下游市场需求可能低于预期。
- 成本风险：原材料、人工等成本上升可能影响利润空间。
- 汇率波动风险：国际业务涉及汇率变动，可能对公司业绩产生影响。
结论：纽威股份在多下游市场的共振下展现出强劲的增长势头，尤其是其在产品结构优化、市场开拓方面的努力，为其提供了持续的竞争优势。在预测期内，公司有望保持稳定的收入和利润增长，维持“买入”评级。
