短期受疫情影响，看好全年恢复

公司年度及季度业绩概述

2022全年业绩：

• 营业收入：4.65亿元，同比下降1.2%。
• 归母净利润：1.53亿元，同比增长7.0%。
• 扣非归母净利润：1.20亿元，同比下降3.9%。
• 经营性现金流净额：2.45亿元，同比增长29.5%。

2023年一季度业绩：

• 营业收入：1.01亿元，同比下降16.5%。
• 归母净利润：3484万元，同比下降10.9%。

LICA系列产品表现：

• 在2022年疫情期间，LICA系列产品的销售收入同比增长39.68%，推动了全国各级医疗机构的进口替代进程，展现了强劲的业绩增长动力。

研发投入与产品进展：

• 研发费用达6889万元，研发费用率同比增加2.12个百分点至14.81%。
• 获得8项Ⅱ、Ⅲ类医疗器械注册证，15项产品进入药监局审核阶段，5项进入临床阶段，覆盖传染病、甲状腺功能、生殖健康、风湿免疫、过敏原检测等多个领域。
• 海外市场方面，新增13项欧盟CE认证，涉及甲状腺功能、肿瘤标志物、心脏标志物检测等领域。

技术优势：

• LiCA平台采用第四代化学发光技术，利用纳米级微球和均相反应，提高检测精度、灵敏度和特异性，尤其适用于激素等小分子检测。
• 光激发光技术无需清洗过程，减少了误差，提高了检测速度和通量，降低了成本。

未来展望与评级

• 盈利预测：调整后的2023-2025年归母净利润预测为2.00/2.90亿元和3.96亿元。
• 估值：对应2023-2025年的市盈率分别为21/15/11倍。
• 评级：基于LiCA平台的快速装机、进口替代政策的推进以及光激发光技术的优势，维持“买入”评级。

风险提示

• 集采风险：可能影响产品定价和利润率。
• 装机不及预期：可能影响收入增长。
• 研发不及预期：可能延迟产品上市时间，影响公司发展。

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