中航西飞(000768)2023年一季度业绩大幅增长,实现营收79.43亿元,同比增长5.77%;归母净利润2.36亿元,同比增长52.38%。公司受增值税政策影响明显,2023Q1缴纳税金及附加费用为6.49亿元,占总营收8.17%。此外,公司大幅增加上游原材料采购,积极推进各型号生产能力建设项目,经营活动现金流出较上年同期增加95.91%。我们预计公司2023-25年营收分别为493.06/569.50/629.05亿元,归母净利润分别为11.27/15.00/16.38亿元,三年CAGR为46.27%,给予公司23年78倍PE,目标价31.98元,上调为“买入”评级。
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