一季报符合预期，盈利能力稳步提升
事件：公司发布2023年一季报，报告期内实现营业收入25.22亿元，同比增长0.99%；实现归母净利润4.99亿元，同比增长9.66%；实现扣非归母净利润4.87亿元，同比增长10.46%。 钢铁智能化持续推进，毛利率稳步提升：公司坚持服务国家战略，聚焦“新基建”与自主可控，锚定战略业务方向，加快培育竞争优势，不断提升行业地位和运行效率，抓住产业智慧化的机遇，全面提升智慧产业化，实现高质量发展。报告期内，公司销售毛利率达到40.26%，较去年同期提升7.84个pct，带动销售净利率提升至20.34%。我们认为盈利能力的提升与公司产品结构中附加值更高的工业智能化产品占比提升有关，公司也有望继续实现工业互联网和冶金行业在更广范围、更深程度、更高水平的融合创新。 数字中国拉动算力新基建，宝之云具备禀赋优势：2022年，公司围绕冶金产线工业控制“卡脖子”问题，推出了新一代自主可控工控软件iPlat、完成PLC产品总方案及架构设计、全面推动“万名宝罗上岗”计划、持续开展工业互联网+双碳研究。与此同时，公司发挥宝之云平台效应，推出集团云文档、欧信签电子签章、加密证书服务、RPA数字机器人等SaaS服务产品，形成新的业务增长点；此外，公司还基于One+平台能力在分子公司的推广，完成“一总部多基地”架构下的宝之云整体服务交付管理方案。 投资建议：公司作为国内钢铁信息化的龙头厂商，在多重宏观压力下业绩稳增长，在多项智能制造领域引领行业发展。我们预测公司2023-2025年实现收入167.14、208.61、257.80亿元，实现归母净利润28.74、38.40、51.09亿元，对应当前PE估值分别为38x、28x、21x，维持“增持”评级。 风险提示：政策不及预期；下游景气度不及预期；疫情对订单交付的影响。