中来股份公司点评
财务表现与预测
- 营收增长：中来股份2022年营收达到95.77亿元，同比增长65%；2023年一季度营收27.08亿元，同比增长35%。
- 净利润增长：2022年归母净利润为4.01亿元，同比增长228%；2023年一季度净利润1.03亿元，同比增长16%。
- 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为176.85、247.37、314.70亿元，同比增长85%、40%、27%；归母净利润分别为9.39、14.81、20.84亿元，同比增长134%、58%、41%。
主营业务进展
- 背板业务：2022年背板销量约2.47亿平，同比增长47%，实现营收27.15亿元，同比增长47%。公司已完成5000万平背板扩产项目，持续加大研发投入，提升产品性能。
- 电池与组件业务：电池量产效率提升，实验室效率刷新世界纪录至26.7%。山西一期4GW产能已实现量产，正推进剩余4GW及二期8GW项目建设，预计2023年将受益于产能爬坡和产品溢价，实现量利齐升。
- 分布式业务：2022年光伏应用系统业务实现营收36.75亿元，同比增长67%。与源烨的合作调整，逐步放开排他限制，为分布式业务拓展空间。
投资建议与风险提示
- 投资建议：预计2023-2025年业绩稳健增长，维持“买入”评级。
- 风险提示：电池与背板扩产进度、产业链价格波动、市场竞争加剧等风险需关注。
财务预测与估值
- 财务预测：收入、净利润、每股收益等指标呈现逐年增长趋势，市盈率、市净率等估值指标表明公司估值合理。
- 估值：当前股价对应2023-2025年的PE分别为17、11、7倍，PB分别为4.16、3.23、2.47倍。
结论
中来股份通过三大业务的稳步发展，展现出强劲的成长潜力。背板业务的持续扩张、电池与组件效率的提升以及分布式业务的优化策略，共同推动公司业绩增长。预计未来三年，公司业绩将继续保持较高增速，同时公司估值处于合理水平，维持“买入”评级，建议投资者关注。
