2022年报及2023一季报点评：商城客流逐步回暖，全球数贸中心建设稳步推进

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小商品城年度及季度业绩分析

年度业绩概览

• 2022年：

  • 收入总额：76.2亿元，同比增长26.3%。
  • 归母净利润：11.05亿元，同比下降17.2%。
  • 扣除减租政策影响后的扣非净利润：17.65亿元，同比增长44.5%。

• 2023年第一季度：

  • 收入总额：21.2亿元，同比增长32.7%。
  • 归母净利润：12.22亿元，同比增长81.8%。

业绩亮点

• 2023年一季度业绩超预期：主要得益于投资收益增长和新市场的开业运营，尤其是对联营企业的投资收益增加以及二区东新能源产品市场的正式开业，带动了租赁权转让收入和租金收入的提升。

商业环境回暖

• 商城客流量：疫情后快速回暖，2023年第一季度日均客流量超过20万人次，日均外商访问量增长30.3%，日均车流量增长23.4%，反映了市场活动的积极复苏。

• Chinagoods平台：2022年实现GMV 356.76亿元，同比增长112%，采购商数量超过332万人，显示出该平台在推动国际贸易中的活跃性和增长潜力。

数字化转型与战略规划

• 数字人民币推广：截至2022年底，公司已累计开通数字人民币钱包6万个，累计交易笔数2.19万次，累计交易金额超过7.99亿元，标志着数字化支付解决方案的落地应用。

• 全球数贸中心：公司发布可行性报告，计划投资83.2亿元建设全球数贸中心，建筑面积超过123万平方米，相当于现有商城面积的22%。项目分为两期，预计6年内建成，旨在整合产业链资源，提升小商品贸易效率，并增强租金收益。

盈利预测与评级

• 盈利预测：基于对公司业务发展的持续看好，将2023年和2024年的归母净利润预测分别调整至20.7亿元和23.6亿元，并预计2025年达到28.6亿元。
• 估值与评级：考虑到当前估值水平（2023-25年分别为17x、15x、12x的市盈率），维持“买入”评级。

风险提示

• 新市场建设和Chinagoods发展：面临潜在的进展低于预期的风险。
• 外部需求：全球经济环境变化可能影响出口业务，导致外需疲软。