23Q1盈利显著提升，美洲需求边际回暖

共创草坪在2023年第一季度实现了显著的盈利提升，尽管总体营收略有下降。这主要是因为2022年同期基数较高以及美洲地区的高通胀和去库存压力导致的需求承压。然而，随着去库存影响的减弱，分析师预计北美市场的需求已开始回暖。欧洲市场则表现出恢复性增长，主要得益于新客户的开拓和需求的持续恢复。

在产能布局上，共创草坪通过调整越南生产基地建设项目至墨西哥，以应对北美市场的人造草坪需求。这一举措旨在缩短交付周期，规避海运不确定性，降低运费和关税，并分散政治风险，以提高北美市场的客户满意度和市场份额。预计墨西哥产能的投产将有助于提升公司的全球市场占有率。

2023年第一季度，共创草坪的毛利率达到32.31%，较去年同期增长8.22个百分点，主要得益于原材料PE和PP价格的显著下降。期间费用率上升至14.62%，同比增长4.66个百分点，其中销售费用率的增长主要与全球市场开拓活动恢复至正常状态后的相关差旅费用增加有关。净利率为16.77%，较去年同期增长4.24个百分点。

预计共创草坪2023-2025年的营业收入将分别达到28.47亿元、35.23亿元和43.42亿元，年复合增长率为15.24%、23.74%和23.23%。净利润预计分别为5.10亿元、6.20亿元和7.73亿元，年复合增长率为14.10%、21.58%和24.67%。按照2023年的预测，PE为25倍，目标价为31.85元，维持买入-A的投资评级。

风险方面，主要包括原材料价格和汇率的大幅波动、行业竞争加剧、市场拓展不及预期以及疫情反复等。

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