业绩增长超预期，混改成效持续释放

达仁堂发布2023年一季报，实现营收21.54亿元，同比增长14.03%；归母净利润4.01亿元，同比增长100.79%；扣非净利润3.95亿元，同比增长99.22%；经营性现金流1.87亿元，同比增长137.21%。业绩增长超预期，混改成效持续释放。公司持续营销转型，加强费用管控。23Q1实现投资收益1.01亿元，同比增长109.82%，主要系新冠+流感对联营企业的感冒用药销售起到了促进作用。预计2023-2025年归母净利润11.25/14.63/18.90亿元，同比增长30.6%/30.1%/29.1%，EPS为1.45/1.89/2.44元，对应PE分别为29.6/22.7/17.6x。给予“买入”评级。