2022年年报及2023年一季报点评：2023Q1业绩超预期，高端机床龙头持续向好

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公司年度及季度财务业绩总结

2022年及2023年一季度业绩概览：

• 总收入：2022年总收入为3.15亿元人民币，同比增长24.39%。

• 净利润：2022年归母净利润为0.6亿元人民币，同比下降17.04%；扣非归母净利润为0.38亿元，同比增长45.12%。

• 毛利率与净利率：2022年毛利率为42.40%，较上年下降0.74个百分点；净利率为19.13%，较上年下降9.59个百分点。

• 2022年第四季度：

  • 总收入：1.09亿元人民币，同比增长17.27%。
  • 归母净利润：0.27亿元人民币，同比增长3.32%。
  • 扣非归母净利润：0.17亿元，同比下降4.3%。
  • 毛利率：43.71%，较上一季度下降0.26个百分点。
  • 净利率：24.93%，较上一季度下降3.39个百分点。

• 2023年第一季度：

  • 总收入：0.85亿元人民币，同比增长40.36%。
  • 归母净利润：0.27亿元人民币，同比增长257.09%。
  • 扣非归母净利润：0.12亿元，同比增长206.19%。
  • 毛利率：45.87%，较上一季度上升3.51个百分点。
  • 净利率：31.55%，较上一季度上升19.22个百分点。

主营业务分析：

• 高端装备业务：2022年收入2.76亿元，同比增长18.13%，销量177台，同比增长40.58%，均价降至156万元/台。该业务主要受益于航空航天、新能源汽车等行业的需求增长和国产替代的趋势。
• 自动化产线：2022年收入0.23亿元，开始量产。自动化产线方案包括高端机床整机、夹具、刀具、工艺方案、物流系统、仓储系统、生产管控系统等，具备高国产化率，适用于航空航天、汽车、机械加工等多个领域。

市场背景与竞争优势：

• 高端机床市场：2020年国内五轴联动数控机床市场规模约为6.65亿美元，预计至2027年将达到15.89亿美元，年复合增长率约为13.25%。国内高端机床国产化率不足10%，与发达国家相比仍有差距。
• 公司优势：作为少数具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系的创新型企业，公司在国产替代的大环境下具有明显优势。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：鉴于公司在高端机床领域的领先地位，持续看好其发展前景。预计2023-2025年的归母净利润分别为0.99亿、1.46亿、2.11亿，对应PE分别为89x、60x、42x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济波动风险、原材料采购风险。