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太阳纸业(002078.SZ)2023年一季报点评:一体化布局带来盈利韧性,业绩略超预期。23Q1公司实现营收/归母净利润/扣非净利润98.05/5.66/5.53亿元,同比变动1.42%/-16.21%/-15.98%。新产能释放,Q1收入同比增长1.42%。木浆价格下行带动纸品盈利环比改善,溶解浆竞争格局优盈利略降。公司归属净利润同降16.21%,环增5%。23Q1毛利率/净利率同降0.46/1.19pct。预计公司2023-2025年归母净利润为30/33/36亿元,对应估值为11X/10X/9X,维持“推荐”评级。