2023年一季报点评：行业龙头仍然稳健，投行业务持续领先

中信证券2023年一季度业绩概览

• 营业收入与净利润：中信证券2023年一季度实现营业收入153.48亿元，同比增长0.87%；归母净利润54.17亿元，同比增长3.6%。

• 业务亮点：

  • 自营业务：受益于市场行情向好，自营业务收入同比大幅增长97.34%至66.13亿元（占营收比重38%），主要得益于公司优化资产组合以降低波动性，增强抵御外部宏观因素冲击的能力。
  • 投行业务：稳定增长，收入同比增加8.32%至19.80亿元（占营收13%），得益于全面注册制的实施以及公司持续稳定的业务表现。

• 挑战与调整：

  • 资管业务：净收入同比下降10%至24.98亿元（占营收16%），主要原因是业务规模下降及业绩报酬减少。华夏基金作为子公司，净利润同比增加10.91%至5.49亿元。
  • 证券业务：受市场回暖速度较慢影响，经纪业务净收入同比减少18.64%至25.92亿元（占营收17%），同时利息净收入因利息支出增加同比减少42%至5.83亿元（占营收4%）。

• 战略发展：

  • 资管业务：中信证券设立全资子公司中信证券资产管理有限公司，获得从事证券资产管理业务和境外证券投资管理业务的资格，此举将推动公司在公募业务上的发展。
  • 保险业务：中信证券成为业内首家且唯一获批保险兼业代理业务的公司，已上线22款保险产品，涵盖寿险、重疾险、万能险等，顺应市场趋势，加速金融跨界融合。

• 未来展望：

  • 业绩预测：维持对中信证券2023-2025年归母净利润预测为250/284/325亿元，对应2023-2025年PB为1.24/1.18/1.12倍。
  • 投资评级：鉴于资本市场改革、宏观经济复苏及金融跨界融合的发展趋势，维持“买入”评级。

• 风险提示：行业竞争加剧及证券市场恢复不及预期的风险。

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