中信证券2023年一季报点评：投行专业能力凸显，全面领先优势不改

地位。 维持“增持”评级，维持目标价35.78元/股，对应2023年20.80xPE、2.06xPB。公司2023年一季度营业收入/归母净利润153.48/54.17亿元，同比-0.87%/-3.60%；加权平均ROE同比-0.19p Ct 至2.07%，业绩符合预期。我们维持公司盈利预期为23-25年EPS1.72/1.97/2.26元，预计全面注册制深入落实后，公司投行专业化优势将进一步凸显，维持目标价35.78元/股，维持“增持”评级。 市场回暖背景下，投资收益率上升带动投资业务收入高增是公司业绩改善主因，投行业务增长进一步增厚整体营收。1）公司投资业务净收入同比+96.50%至67.28亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务支出）增量的156.11%，是业绩改善主因；投资业务高增则源自市场回暖背景下，投资收益率同比+0.46pct至1.03%；此外，金融资产规模环比+16.65%至7013.18亿元，主要为交易性金融资产环比+18.89%至6312.31亿元所致；2）公司投行业务优势再凸显，同比+8.36%至19.80亿元，进一步增厚整体营收。 公司投行专业化能力突出，有望更好把握提升服务实体经济质效背景下的行业增长红利，巩固全面领先地位。金融服务实体经济功能的不断强化、全面注册制的深入落实将加速驱动券商行业高质量发展； 公司凭借投行专业化能力有望持续巩固并强化自身投行优势，把握资本市场改革发展机遇，截至4月27日，IPO储备项目拟募集资金超过1578亿元，位列行业第1位；与此同时，公司场外衍生品等客需型机构业务行业领先，预计将进一步扩大并巩固行业龙头地位。 催化剂：金融服务实体经济功能不断强化，全面注册制深入落实。 风险提示：政策推进不及预期，市场大幅下行。