23Q1业绩显著恢复，CAE加速追赶海外

公司年度与季度业绩概览

年度业绩（2022年）

• 营业收入：3.36亿元人民币，同比增长2.02%。
• 归母净利润：5000万元人民币，同比下降17.25%。
• 原因：外部环境变化导致业务交付受到显著影响，进而影响了营业收入的增长速度。

费用情况

• 销售、管理、研发费用率：分别占总收入的4.27%、8.68%、13.37%。
• 研发费用：同比增长45.20%，达到4500万元人民币。
• 员工变动：截至年底，员工总数增加至157人，同比增长31.93%，新增人员主要针对CAE和相控阵产品的研发与技术交付需求。

季度业绩（2023年Q1）

• 营业收入：7600万元人民币，同比增长40.20%。
• 归母净利润：400万元人民币，同比增长49.14%。

业务线发展

• 电磁测量系统：收入下滑8.05%，主要受外部环境影响。
• 电磁场仿真分析验证业务：收入增长28.39%，得益于三维电磁仿真软件、复杂电磁环境仿真软件及半实物仿真系统的市场需求提升。
• 通用测试业务：收入增长35.99%，因其业务沟通相对简单，受外界环境影响较小。
• 相控阵产品业务：未实现收入，原因是样机研发任务尚未到交付阶段，但关键技术研发按计划进行。

核心产品推广与研发

• RDSim：作为核心产品，RDSim在2022年市场推广及研发上取得重大进展，成功入选工信部优秀产品，实现大规模计算能力提升，并在多个应用领域展现出突破性进展。
• 市场背景：中国CAE软件市场规模在2021年达到32.1亿元人民币，年复合增长率达14.6%，市场前景广阔。

未来展望与评价

• 盈利预测：预计2023-2025年的每股收益分别为1.60、2.16、2.86元人民币。
• 估值：当前股价对应的PE分别为52.91、39.16、29.50倍。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观环境波动：经济环境的不确定性可能影响公司运营。
• 军费预算不足：国防预算的不稳定性可能影响公司业务。
• 行业竞争加剧：市场竞争的激烈化可能影响公司市场地位。

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