2023年一季报点评：Q1业绩略超预期，新能源领域淡季高增

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报告总结

盈利预测与估值概览

• 2023年：预计公司营业收入为135.50亿元，同比增长15%，归母净利润预计为15.60亿元，同比增长25%。
• 2024年：预计公司营业收入为155.96亿元，同比增长15%，归母净利润预计为19.10亿元，同比增长22%。
• 2025年：预计公司营业收入为180.06亿元，同比增长15%，归母净利润预计为23.30亿元，同比增长22%。

业绩亮点

• 2023Q1：公司实现了32.80亿元的营收，同比增长14%；归母净利润为3.30亿元，同比增长16%。尽管处于传统行业的淡季和新能源领域的淡季，公司业绩仍然实现了稳健增长，超出市场预期。
• 成本与费用控制：公司2023Q1的毛利率为33.96%，较上年同期提升0.47个百分点，环比增加0.84个百分点。这得益于大宗商品和海运费的下降以及产品结构优化，高压直流继电器和功率继电器的收入占比提升，这些产品的利润率通常高于传统领域。
• 业务板块表现：新能源相关继电器业务持续高增长，尤其是高压直流继电器和功率继电器，受益于全球电动车市场的增长。同时，公司积极开拓新客户，特别是欧洲、北美和日本的标杆客户，预计全年增长目标为50%。
• 其他下游领域：除新能源外，公司还关注储能、充电桩等高压直流产品的增长机会。此外，公司在地产链相关下游领域虽面临压力，但在电力、信号、工控、汽车等其他传统领域保持了稳健增长。

市场展望与投资建议

• 公司在新能源和传统领域的综合表现，预示着未来良好的增长潜力。基于此，报告对公司的盈利预测进行了微调，并维持了“买入”的投资评级。
• 投资者应关注宏观经济环境、全球电动车销量、市场竞争以及原材料价格波动等潜在风险因素。

估值分析

• 当前股价对应的PE（市盈率）分别为21倍、17倍、14倍，反映了一定的增长预期和市场估值水平。