百普赛斯公司年报点评
业务概览
- 2022年：公司实现营业收入4.74亿元，同比增长23.23%，归母净利润2.04亿元，同比增长16.94%。非新冠产品销售收入达到3.85亿元，同比增长29.82%，显示公司常规业务的强劲增长。
- 2023年一季度：营业收入1.37亿元，同比增长19.79%，归母净利润0.45亿元，同比下降15.80%。非新冠产品收入1.19亿元，同比增长32.37%，而新冠相关产品收入则减少了27.30%，显示出业务的季节性变化。
竞争优势
- 国产重组蛋白龙头：公司凭借其在蛋白质工程领域的创新能力，成功将前沿技术应用于重组蛋白等生物试剂的研发与生产，通过互联网营销手段在全球范围内与生物医药企业建立广泛联系，满足其研发与生产需求。
- 全球布局：公司销售渠道覆盖亚太、欧洲、北美等地，不仅在国内市场稳固，还积极拓展国际市场，特别是非新冠业务在2022年的境外收入增长近50%，推动常规业务持续增长。
研发与创新
- 持续研发投入：2022年研发投入1.14亿元，同比增长91%，员工数量增加至189人，同比增长55%。产品线丰富，涵盖3200多种重组蛋白、抗体等生物试剂，多项创新产品如多次跨膜全长CD20靶点蛋白等受到市场认可。
- 精准医疗布局：公司深化在精准医疗领域的业务布局，为生物制药和医学诊断客户提供服务，为潜在的业务增长点奠定基础。
财务预测与估值
- 盈利预测：预计2023-2025年每股收益分别为3.13、4.79、5.90元，基于可比公司估值，给予2023年40倍PE估值，目标价为125.20元。
- 风险提示：包括生物药产业、产品研发、价格波动、费用率上升、新冠业务表现低于预期等风险。
关键指标
- 营收与利润：收入稳步增长，利润端增速略低于收入端，主要受加大费用投入的影响。
- 研发投入：显著增加，体现公司对创新的重视。
- 市场份额：通过国内外市场的拓展，提升产品市场占有率。
结论
百普赛斯作为国产重组蛋白领域的龙头，展现出强劲的业务增长势头，尤其是在常规业务方面。公司通过持续的研发投入和市场布局，不仅巩固了国内市场的领先地位，也加速了全球市场的扩张。未来，随着新产品和服务的推出，公司有望进一步扩大其市场份额和盈利能力，实现可持续增长。然而，公司在发展中仍面临市场竞争、研发风险、价格波动等挑战，投资者需关注相关风险提示。
