2023年一季报点评：费用管控良好，二三季度一系列优质内容计划上线

芒果超媒2023年一季度及全年展望

业绩概览

• 2023年一季度：芒果超媒实现营业收入30.56亿元，同比下降2.16%；归母净利润5.45亿元，同比增长7.39%。
• 费用管控：销售、管理、研发和财务费用分别控制良好，整体费用率下降5.36个百分点。
• 信用减值：信用减值损失减少，源于应收账款坏账损失的降低。

内容战略

• 内容生产：2023年，公司内容生产投入预计同比增长约20%，重点投向内容创新、剧集、会员等领域。
• 内容计划：二季度至四季度，芒果超媒将推出一系列优质内容，包括综艺、剧集等，涵盖《乘风2023》、《青年π计划》、《全员加速中2023》等多档S、S+级节目，以及《我的人间烟火》、《江河日上》等重量级剧集。

技术创新

• AIGC应用：公司重点打造AIGC新型内容生产基础设施，应用于剧本创作、音视频内容生产、新搜索推荐等业务。
• 虚实结合：探索虚拟互动空间，实现内容互动体验，如多现场实时高清连线、新技术应用和元宇宙相关创新。

投资建议

• 业绩展望：公司自制内容优势稳固，具备持续产出优质内容的能力。预计2023-2025年归母净利润分别为25.51亿元、31.21亿元、37.65亿元，对应PE分别为25X、20X、17X，维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：内容排播、广告招商、会员增长、疫情对内容制作进度的影响。

公司简介

• 背景：芒果超媒是中国A股市场第一家融合发展的新媒体公司，拥有完整的融媒体产业链，隶属于湖南广播影视集团有限公司。
• 主营业务：涵盖芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作及内容电商业务。

财务指标预测

• 财务预测：营业收入、净利润、每股收益等指标在未来三年预计保持稳定增长。

交易数据

• 股价区间：23.63-40.15元，总市值639亿元，流通市值349亿元。
• 交易活跃度：52周日均换手率为1.32%，显示一定交易活跃度。

分析师评价

• 专业背景：石伟晶，传媒与互联网行业首席分析师，拥有丰富的证券研究经验。
• 研究领域：全面覆盖A股传媒及海外互联网板块，专注于挖掘领先产业投资机会。

评级与风险

• 评级：强烈推荐/维持。
• 风险提示：内容排播不及预期、广告招商不足、会员增长受限、疫情导致内容制作延误。