23Q1归母净利润+30.13%，经营效率持续提升

中航重机公司2023年第一季度业绩报告

业绩概览

• 收入：2023年第一季度，中航重机实现收入23.40亿元，同比增长13.34%。
• 净利润：归属母公司净利润为2.71亿元，同比增长30.13%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为2.68亿元，同比增长30.64%。

业绩亮点

• 盈利能力提升：毛利率从2022年的28.3%提升至31.74%，净利率从10.1%提升至12.25%，尽管期间费用率上升2.2个百分点至13.24%，主要因为研发费用率增加2.1个百分点，这反映了公司对研发的重视和投入。
• 资产结构优化：预付款项和合同负债分别增加65.45%和17.74%，显示订单充足；应收账款增长44.17%，表明交付顺利，有助于现金流改善。
• 现金流改善：经营活动现金流净额相比去年增加38.07%，反映出公司现金流状况的积极转变。

业绩展望

• 产业链景气度：预计2023年公司业绩有望超过预期，主要得益于航空航发新型号的批量生产带来的需求增长。
• 定增项目推进：通过两次定增募集资金，公司的产能仍在加速扩张，预计将支撑未来收入的稳步增长。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为16.3、20.4、24.5亿元，给予2023年36倍PE，目标价40元。

风险提示

• 军品业务进展风险：军品业务的进展可能低于预期。
• 民品减亏风险：液压民品的减亏效果可能不及预期。

总体评价

中航重机在2023年第一季度实现了稳健的业绩增长，盈利能力持续提升，特别是在毛利率和净利率方面表现出色。公司资产结构优化，现金流状况改善，表明其运营效率和财务健康度均有显著提升。未来，随着产业链景气度的持续和产能扩张项目的推进，预计公司业绩有望进一步增强。然而，公司也面临军品业务进展和民品减亏的风险，需要密切关注。

在发现报告（www.fxbaogao.com），您可以找到海量的专业研报。作为国内用户量巨大的专业平台，我们覆盖了宏观、行业、公司等全方位内容，报告多到超乎您的想象。我们深知金融人的需求，用最简单的界面和最快的技术，帮您解决找资料难的问题。在这里，信息获取变得异常高效，让您轻松洞察市场，做出聪明的投资决定。