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本报告主要关注中航高科（股票代码：600862.SH）的2023年第一季度业绩表现。以下是报告的主要内容总结：
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业绩增长：
- 收入：2023年第一季度，公司实现收入12.52亿元，同比增长8.36%。
- 净利润：归属于母公司股东的净利润为3.34亿元，同比增长14.91%。
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业务板块：
- 新材料业务：受益于航空复合材料产品交付的增长，收入达到12.43亿元，同比增长9.56%；净利润为3.48亿元，同比增长12.60%。
- 装备业务：收入692.93万元，同比下降57.56%；净利润亏损823.43万元，相比去年同期减亏399.44万元，主要是由于公司加强了成本费用管理和增效措施。
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财务指标：
- 毛利率：2023年第一季度毛利率为40.50%，相比上一年同期提高了3.15个百分点。
- 净利率：26.48%，同比增加了1.3个百分点，但低于毛利率增幅，主要是由于期间费用率提升至9.17%，其中研发费用率和管理费用率分别提升了1.51和0.65个百分点。
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资产负债表表现：
- 预付款项：较年初增加44.93%，主要由于子公司航空工业复材预付材料款的增加，表明下游需求旺盛。
- 应收账款：较年初增加40.03%，主要由子公司航空工业复材销售规模增长所致，预计随着回款，现金流将得到改善。
- 经营性现金流：与上年同期相比增加了2.04亿元，主要原因是本期应收票据及应收航信到期承兑增加。
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市场表现：
- 股价在过去一年中有所波动，12个月的价格区间为17.43元至29.38元。
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长期展望：
- 公司预计2023年的经营目标为实现营业收入49亿元，利润总额11.76亿元。其中，航空新材料业务计划实现营业收入48.62亿元，利润总额12.96亿元。截至3月31日，公司全年营收目标已完成25.56%，航空新材料业务营收目标也已完成相同比例。
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投资建议：
- 给予公司2023年40倍市盈率，6个月目标价为30元，维持“买入-A”的评级。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为10.4、13.8、17.2亿元。
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风险提示：
- 军品订单可能不及预期。
- 民品领域拓展可能不如预期。
综上所述，中航高科在新材料业务领域的强劲表现推动了其2023年第一季度的业绩增长，但装备业务的表现则相对疲软。公司通过优化资源配置和成本控制，有望进一步提升盈利能力。长期来看，受益于新机型的复合材料需求增长，公司具有较高的成长潜力。
