老板电器公司深度报告
公司概况与财务表现
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营收与盈利：2022年，老板电器实现营业收入102.72亿元，同比增长1.22%，归母净利润15.72亿元，同比增长18.07%。2023年第一季度，公司营收21.77亿元，同比增长4.37%，净利润3.98亿元，同比增长5.72%。
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产品线与市场地位：公司传统厨电产品，如吸油烟机和燃气灶，在2022年的销售额分别为48.32亿元和24.57亿元，虽略有下滑，但在线下零售额市场份额上仍保持行业领先地位。新兴产品如蒸烤一体机、洗碗机和集成灶表现出强劲的增长势头，收入分别达到7.40亿元、5.94亿元、3.85亿元，同比增长14.30%、31.81%、17.92%。
财务分析与挑战
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成本与费用：2022年，公司销售毛利率为49.98%，较前一年下降2.37个百分点，主要是由于原材料价格和人工成本的上涨，以及低毛利的工程渠道销售占比提升所致。同期，公司销售、管理、财务、研发费用分别增长6.49%、18.48%、12.56%、6.99%，费用率分别为25.45%、4.20%、-1.53%、3.81%，较前一年分别变动1.26、0.62、-0.15、0.20个百分点。
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坏账影响：2022年，公司计提了2.6亿元的坏账准备，对业绩产生了一定的负面影响。然而，2023年第一季度，公司销售毛利率升至54.79%，同比上升2.23个百分点，主要得益于原材料价格的下降。
市场前景与投资建议
风险提示
- 房地产市场的波动可能影响厨电需求。
- 原材料价格的变动可能增加成本压力。
- 行业竞争加剧可能影响市场份额和利润空间。
公司展望
老板电器凭借其在传统厨电领域的稳固基础和新兴产品的快速成长，展现出稳健的发展态势。未来，公司有望通过持续的产品创新和市场拓展，进一步巩固其在行业内的领先地位，实现可持续增长。
