一季度业绩超预期，产能扩张推动业绩增长

海力风电年度与一季度业绩报告概览

主要亮点：

1. 一季度业绩超预期：2023年第一季度，海力风电实现营业收入5.0亿元，同比增长226.97%，归母净利润0.82亿元，同比增长7.2%。毛利率提升至15.48%，同比增长8.81个百分点。

2. 产能稳步扩张：公司通州湾产能已顺利投产，并规划新增多个生产基地，预计2023年产能规模可达100万吨，较2022年的50万吨显著增长。

3. 财务预测与估值：预计2023-2025年收入分别为49.7亿、90.0亿、126.2亿元，复合增长率分别达到204.6%、80.9%、40.2%；归母净利润分别为7.7亿、12.9亿、18.4亿元，复合增长率分别为276.8%、67.3%、42.4%。EPS分别为3.6元、5.9元、8.5元/股。基于2023年30倍PE，目标价定为106.6元，维持“买入”评级。

市场与风险：

• 需求回暖：随着海上风电需求的回暖，公司产能利用率提升，有望推动全年业绩高增长。
• 风险提示：包括海上风电装机量不及预期、原材料价格波动、以及扩产进度低于预期等风险。

结论：

海力风电一季度业绩超预期，得益于产能的稳步扩张和市场需求的回暖。预计未来几年，随着产能的进一步扩大和市场环境的改善，公司业绩将持续增长。然而，也需关注市场风险，如海上风电装机量的不确定性、原材料成本变化和扩产计划的执行情况。综合考虑，海力风电被赋予了“买入”的投资评级，目标价设定为106.6元，基于对其未来成长潜力和市场前景的信心。

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