报告内容概述如下：
公司概况：
- 公司名称：菜百股份（605599.SH）
- 评级更新：上一次评级未提及，本次为投资评级。
- 分析师：刘嘉仁，信达证券股份有限公司社会服务与消费品零售行业首席分析师。
绩效亮点：
- 2022年：营收109.9亿元，同比增长5.6%；归母净利润4.6亿元，同比增长26.6%。
- 2023年第一季度：营收50.5亿元，同比增长45.62%；归母净利润2.35亿元，同比增长30.57%。在疫情、高金价影响下实现了强劲增长。
经营业绩分析：
- 渠道结构：北京总店贡献67%的线下销售额，电商渠道保持34%的增长，银行渠道下降2%，线下直营店增长2%。
- 开店情况：2022年新增11家门店，包括北京5家、苏州1家、西安5家，总门店数达70家。
- 产品结构：投资类黄金产品增长显著，黄金饰品、钻翠珠宝、联营佣金收入分别表现不同，投资金条类实现正增长。
- 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为6.05亿、7.02亿、8.27亿，复合年增长率约17.8%，EPS分别为0.78、0.90、1.06元，对应PE分别为15、13、11倍。
风险因素：
- 金价波动不确定性。
- 新店开业速度低于预期。
- 店均销售恢复低于预期。
财务指标概览：
- 收入与利润：收入稳步增长，利润增速高于收入，盈利能力稳定。
- 毛利率与净资产收益率：保持稳定，净资产收益率逐步提升。
- 每股收益与市盈率：每股收益持续增长，市盈率逐渐降低。
- 资产负债表与现金流量表：总资产、总负债与股东权益均呈增长趋势，经营活动现金流稳定，投资与筹资活动现金流波动，体现稳健的财务状况与资金流动性。
结论：
菜百股份在2022年及2023年第一季度表现出稳健的经营业绩，特别是2023年第一季度，在不利因素下实现了亮丽的增长。公司通过优化渠道布局、加强产品线发展，尤其是投资类黄金产品的增长，提升了整体业绩。未来，随着宏观经济环境的改善与消费者信心的恢复，公司有望继续保持稳定的增长态势。投资者可关注其在产品创新、市场拓展等方面的持续努力及其对业绩的推动作用。
注意事项：
- 报告中提到的信息和观点基于截至报告日期的最新数据和分析，市场情况可能随时间变化。
- 投资决策应综合考虑个人风险承受能力、投资目标和财务状况。
- 报告中未详细列明的风险提示需在实际投资前仔细评估。
- 投资建议应结合其他研究报告和市场动态进行综合判断。
请注意，此总结是基于提供的文本内容构建的，实际报告中可能包含更多细节和分析，以及图表、数据可视化等元素，用于更全面地支持上述总结。
