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成都银行在2022年及2023年第一季度展现出稳健的盈利能力。在财务数据方面，2022年及2023年第一季度的营业收入分别为202.4亿元和53.1亿元，同比增长13.1%和9.7%；同期归母净利润分别为100.4亿元和25.3亿元，同比增长28.2%和17.5%。值得注意的是，截至2023年第一季度，不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率达到481%，显示了良好的资产质量和充足的拨备安全垫。
在盈利能力方面，尽管2023年第四季度受到债券市场波动的影响，非利息收入对营收形成了一定的拖累，但进入2023年第一季度后，其他非利息收入回暖，同比增长9.3%；中间业务收入虽然同比下降26.2%，但考虑到高基数效应，这一情况在一定程度上被解释。净利息收入在2023年第一季度受益于信贷规模的扩张，同比增长11.6%，对营收增长做出了积极贡献。尽管归母净利润增速在2023年第一季度有所放缓，与2022年末相比有所下行，但资产质量的持续改善使得信用减值损失同比减少了14.4%，从而支撑了归母净利润的优异表现。
在规模增长方面，2023年第一季度，成都银行的总资产和贷款总额分别同比增长17.6%和29.6%，存款总额同比增长18.9%。信贷增量显著，达到565亿元，相比去年同期多增259亿元，这表明“早投放、早受益”的策略有效，为全年利息收入奠定了良好基础。在结构上，对公贷款（含贴现）增量贡献度高达97%，体现了其在政务金融和区域经济发展方面的优势。
在负债端，2022年末至2023年第一季度，存款总额的增长主要受到理财“赎回潮”的影响，理财资金转化为定期存款的趋势延续，定期存款占比从2022年末的57.3%上升至2023年第一季度的59.1%。
在定价方面，2022年的净息差为2.04%，相较于2022年上半年有所下降，但降幅与上半年相比有所收窄。2023年第一季度，贷款重定价对净息差形成了下行压力，但随着经济的持续复苏，预计贷款利率的降幅将趋于稳定，有利于净息差的企稳。
资产质量方面，2023年第一季度的不良率降至0.76%，关注率降至0.41%，均为历史最低水平，资产质量持续优化。拨备覆盖率保持在481%，虽然较2022年末下降了20个百分点，但仍处于行业内较高水平，为业绩的持续释放提供了坚实的基础。
综合上述分析，基于开门红的存贷款高增长以及资产质量的持续改善，成都银行的业绩得以持续释放。预计2023年至2025年的每股收益分别为3.18元、3.79元和4.61元，以2023年4月25日收盘价计算，对应的2023年市净率为0.8倍。基于此，维持对成都银行的“推荐”评级。然而，投资者仍需注意宏观经济增速下行、资产质量恶化以及行业净息差下行超预期等潜在风险。
