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公司2023年第一季度业绩总结
营收与净利润
- 营收：2023年第一季度，公司实现营业收入36.99亿元，同比增长18.16%，环比下降8.67%。
- 净利润：归属于母公司净利润为7.02亿元，同比增长10.26%，环比下降15.54%。扣除非经常性损益后的净利润为6.78亿元，同比增长10.64%，环比下降12.72%。
盈利能力
- 毛利率：第一季度毛利率为34.3%，同比下降4.43个百分点，环比增长0.68个百分点。
- 净利率：归母净利率为18.98%，同比下降1.36个百分点，环比下降1.54个百分点；扣非净利率为18.33%，同比下降1.25个百分点，环比下降0.85个百分点。
主要业务表现
- 负极业务：预计2023年第一季度负极出货量约为3万吨，环比下降约30%，预计全年出货量达到20万吨以上，同比增长50%。单吨净利预估接近0.9万元，受成本影响，预计2023年一季度盈利触底。
- 涂覆膜业务：预计2023年第一季度涂覆膜出货量为10亿平方，环比下降近30%，预计全年出货量达60亿平方以上，同比增长50%。单平方净利预估稳定在0.2元以上。
- 其他业务：包括PVDF、勃姆石、锂电设备、铝塑膜、氧化铝等业务均贡献了一定利润。复合集流体预计于2023年底实现大规模量产。
经营效率与财务状况
- 费用率：2023年第一季度期间费用率略有下降，期间费用合计4.22亿元，同比增长15.55%，环比下降6.74%。
- 现金流：经营活动净现金流为-4.95亿元，同比下降258.26%；投资活动净现金流出10.18亿元，同比上升43.1%；资本开支大幅上升至9.5亿元，同比增长80.47%。
估值与评级
- 盈利预测：维持2023年至2025年的归母净利润预期分别为40.13亿元、52.43亿元、69.47亿元，对应市盈率分别为18、14、10倍。
- 投资评级：考虑到公司作为负极行业龙头的地位以及综合考量，给予2023年30倍市盈率的目标价为86.7元，维持“买入”评级。
风险提示
