Q1业绩超市场预期，新产品有望持续放量

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同和药业发布2022年年报及2023年一季报，2022年度公司实现营业收入7.20亿元，归母净利润1.01亿元，扣非净利润0.97亿元；2023Q1公司实现营业收入2.21亿元，归母净利润0.33亿元。Q1业绩超过市场预期，毛利率提升明显。公司多个新产品陆续获批，国内方面，2022年，利伐沙班、米拉贝隆、加巴喷丁通过CDE审批，2023年维格列汀、非布司他、瑞巴派特获批，另有2个产品已完成发补，预计2023年获批；国外方面，2022年，米拉贝隆欧洲获批，利伐沙班和替格瑞洛韩国获批，预计2023年将有至少2个产品获批。同时，有多个产品已递交注册申请，未来，随着国内国外新产品需求持续释放，其业务占比及公司整体毛利率水平均将获得提升，也将为公司业绩贡献新增量。公司正处于产能释放和新产品放量的初期阶段，我们认为，公司有望在2023年迎来业绩拐点，我们预测公司2023/24/25年营收为11.00/16.00/21.00亿元，归母净利润为1.50/2.20/3.00亿元，对应PE为42/29/22倍，维持“买入”评级。