荣盛石化发布2022年业绩，公司实现营收2890.95亿元，同比+57.91%，实现归母净利润33.40亿元，同比-74.76%，扣非净利润20.12亿元，同比-84.34亿元。其中2022Q4实现营收639.77亿元，同比-19.10%，归母净利润-21.10亿元，同比-167.77%，扣非净利润-33.93亿元，同比-208.55%。2022年全年浙石化实现净利润60.52亿元，中金石化亏损4.76亿元，炼化的低景气度拖累了公司业绩。公司依托浙石化向新材料延伸，浙石化投资建设高端新材料项目和高性能树脂项目，高端新材料项目包括35 万吨/年α-烯烃装置、2×20 万吨/年 POE 聚烯烃弹性体装置、8 万吨/年聚丁烯-1 装置、50 万吨/年尼龙 66盐装置、30 万标立/时 CO2 重整装置等。高性能树脂项目包括10 万吨/年 EVA（釜式）装置、20 万吨/年 DMC 装置、3×6 万吨/年 PMMA 装置和 120 万吨/年 ABS 装置等。基于原油价格和炼化行业未来的景气度判断，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为86.05、137.16、165.54亿元（原预测207.08、225.50、-亿元），可比公司2023年PE为17倍，对应目标价14.45元/股，维持买入评级。
