行业周报：供给扰动下的有色、钢铁行业分析
1. 核心观点
- 供给扰动：近期，中国及全球宏观经济数据表明经济活动有所回暖，尤其是制造业PMI指数提升，预示着未来工业金属需求可能增强。然而，自然因素如云南的干旱对工业金属供给产生了影响，特别是对电解铝生产。
- 关注电解铝盈利持续上行：由于供给端受到扰动，预计电解铝等工业金属的盈利能力将持续增长。
2. 行业动态概览
- 宏观环境：中国第一季度GDP同比增长4.5%，表明经济复苏势头良好。美国制造业PMI指数从49.2升至50.4，接近6个月来的最高水平，显示全球制造业活动逐步恢复。
- 工业金属：云南干旱导致的供给扰动使得电解铝等工业金属的价格波动较大，但整体趋势向好，特别是在供应受限的情况下，预计价格将保持稳定或略有上涨。
- 钢铁行业：普钢综合价格指数有所下跌，但库存整体呈下降趋势，说明市场供需关系正在调整。
- 新能源金属：碳酸锂产量有所下滑，但市场需求持续增长，价格呈现波动。
- 贵金属：黄金价格受美制造业PMI超预期影响，环比微幅下跌，但总体趋势需进一步观察。
3. 具体行业分析
- 钢铁：螺纹钢消耗量增加，产量减少，库存也出现下降，暗示市场供需关系正在优化。长流程成本有小幅上升，而短流程成本则保持稳定。
- 新能源金属：碳酸锂产量环比下降5.69%，氢氧化锂产量亦有相应下降。中国新能源乘用车产销量增长强劲，需求推动锂价波动。
- 工业金属：电解铝盈利在新疆、山东、内蒙、云南等地均有显著提升，显示供给端压力的释放。LME铜和铝价格波动，反映了市场对供给变化的反应。
- 贵金属：金价受宏观数据影响，微幅下跌，但黄金持仓量有轻微减少。
4. 投资建议
- 关注：资源端龙头企业（紫金矿业、神火股份、天山铝业）、金属新材料各细分赛道（铂科新材、金力永磁、博威合金、鼎胜新材）。
- 特钢：受益于风电、汽车和油气行业复苏的广大特材、中信特钢。
- 不锈钢：甬金股份、久立特材、武进不锈（未评级）。
- 火电用管：盛德鑫泰（未评级）。
- 军工高温合金：抚顺特钢（未评级）。
- 贵金属：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
5. 风险提示
结论
本报告基于当前市场状况和宏观经济环境，重点关注了工业金属、钢铁、新能源金属和贵金属行业的动态及其对投资者的潜在投资机会和风险提示。通过深入分析供给端扰动、需求增长、价格变动等因素，为投资者提供了详细的行业洞察和投资建议。随着经济环境的变化和市场动态的调整，投资者应持续关注相关数据和事件，以做出更为精准的投资决策。
