行业研究|行业周报有色、钢铁行业 粗钢供给或收缩,关注钢价上行 ——有色钢铁行业周策略(2023年第18周) 看好(维持) 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年05月09日 核心观点 宏观:粗钢供给或收缩,关注钢价上行。中共中央政治局4月28日召开会议,指出 当前我国经济运行好转主要是恢复性的,内生动力还不强,需求仍然不足,经济转型升级面临新的阻力,推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战;4月PMI为49.2%,低于临界点,制造业景气水平回落;5月美国再加息25bp;美非农录得 25.3万显著强于预期;美国银行再爆危机,美国第一共和银行被加州金融保护和创新局关闭。 钢:普钢综合价格指数环比明显下跌。本周螺纹钢产量环比明显下降3.71%,消耗量环比大幅下降14.36%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅上升0.89%。 考虑一个月库存周期,长流程成本月变动、短流程成本月变动明显下降,普钢综合价格指数月变动明显下跌,长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 新能源金属:碳酸锂价格止跌企稳。本周,国产99.5%电池级碳酸锂价格为18.05 万元/吨,环比小幅上涨0.84%;国产56.5%氢氧化锂价格为18.75万元/吨,环比持平;本周MB标准级钴环比明显下跌2.57%,四氧化三钴环比小幅下跌0.65%。镍方面,本周LME镍现货结算价格为25100美元/吨,环比明显上涨 5.60%。 工业金属:铜价环比微幅下跌,铝价环比明显下跌。本周LME铜现货结算价为8539 美元/吨,环比微幅下跌0.37%,LME铝现货结算价为2297美元/吨,环比明显下跌1.92%;盈利方面,本周电解铝盈利新疆环比小幅下降,山东、云南环比小 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002香港证监会牌照:BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860523040001 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 幅上升,内蒙环比微幅上升。 金:央行黄金储备“六连增”,金价环比明显上涨。本周COMEX金价环比明显上涨2.96%,黄金非商业净多头持仓数量环比明显上涨5.56%;截至2023年4月末,我国外汇储备规模为32048亿美元,较3月末上升209亿美元,升幅为0.66%。 投资建议与投资标的 工业金属:关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899,未评级)、神火股份(000933,未评级)、天山铝业(002532,未评级);关注金属新材料各细分赛道,如软磁粉芯的铂科新材(300811,买入)、永磁材料的金力永磁(300748,买入),高端铜合金的博威合金(601137,买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876,买入)。 钢:特钢方面,建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司,如广大特材(688186,买入)、中信特钢(000708,买入);不锈钢方面建议关注甬金股份(603995,买入)、久立特材(002318,买入)、武进不锈(603878,未评级),火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881,买入),军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399,未评级),以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958,未评 级)、洛阳钼业(603993,未评级)。 新能源金属:建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756,买入)、天齐锂业 (002466,未评级)、中矿资源(002738,未评级)等锂资源丰富的企业。 贵金属:优选受益于加息退潮的黄金,建议关注山东黄金(600547,未评级)、银泰黄金(000975,未评级)、赤峰黄金(600988,未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓;原材料价格波动 供给扰动,关注电解铝盈利持续上行:— —有色钢铁行业周策略(2023年第16 周) 水电铝旱季或难复产,供给端支撑铝价上行:——铝行业深度报告④ 供给趋紧,关注电解铝盈利上行:——有色钢铁行业周策略(2023年第15周) 2023-04-24 2023-04-18 2023-04-17 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点:粗钢供给或收缩,关注钢价上行6 1.1宏观:粗钢供给或收缩,关注钢价上行6 1.2钢:普钢综合价格指数环比明显下跌7 1.3新能源金属:碳酸锂价格止跌企稳7 1.4工业金属:铜价环比微幅下跌,铝价环比明显下跌8 1.5黄金:央行黄金储备“六连增”,金价环比明显上涨8 2.钢:普钢综合价格指数环比明显下跌9 2.1供需:螺纹钢消耗量环比大幅下降,产量环比明显下降9 2.2库存:钢材库存环比小幅上升,同比大幅下降10 2.3成本:长流程环比明显下降,短流程环比明显下降11 2.4钢价:普钢综合价格指数环比明显下跌14 2.5盈利:长流程螺纹钢毛利环比明显下降,短流程螺纹钢毛利环比明显下降15 2.6重要行业及公司新闻16 3.新能源金属:碳酸锂价格止跌企稳18 3.1供给:4月碳酸锂环比明显下跌5.69%、4月氢氧化锂环比小幅上涨1.15%18 3.2需求:3月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长43.48%和34.03%19 3.3价格:锂价环比上涨,钴环比明显下跌,伦镍环比明显上涨21 3.4重要行业及公司新闻23 4.工业金属:铜价环比微幅下跌,铝价环比明显下跌25 4.1供给:TC/RC环比微幅上升25 4.2需求:4月中国PMI环比明显下降,4月美国PMI环比小幅上升27 4.3库存:LME铜库存月环比明显上升,LME铝库存月环比明显上升27 4.4盈利:新疆环比小幅下降,山东、云南环比小幅上升,内蒙环比微幅上升28 4.5价格:铜价环比微幅下跌,铝价环比明显下跌30 4.6重要行业及公司新闻31 5.金:央行黄金储备“六连增”,金价环比明显上涨34 5.1价格与持仓:金价环比明显上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升345.2宏观指标:央行黄金储备“六连增”,金价环比明显上涨34 6.板块表现:本周钢铁、有色板块表现不佳36 风险提示38 图表目录 图1:本周螺纹钢消耗量(单位:万吨)9 图2:合计产量季节性变化(单位:万吨)10 图3:长、短流程螺纹钢产能利用率(单位:%)10 图4:钢材社会库存季节性变化(单位:万吨)11 图5:钢材钢厂库存季节性变化(单位:万吨)11 图6:铁矿(元/湿吨)和铁精粉价格(元/吨)11 图7:喷吹煤和二级冶金焦价格(单位:元/吨)12 图8:废钢价格走势(单位:元/吨)12 图9:长流程、短流程炼钢钢坯成本对比(单位:元/吨)13 图10:铁水与废钢价差,即时(元/吨)14 图11:电炉-转炉成本差(元/吨)14 图12:综合价格指数与钢坯价格指数走势(单位:元/吨)15 图13:螺纹钢分工艺盈利情况(单位:元/吨)16 图14:碳酸锂、氢氧化锂产量(单位:实物吨)18 图15:钴矿、钴中间品进口量(单位:吨)18 图16:红土镍矿进口量(单位:吨)18 图17:镍生铁产量(单位:金属量千吨)18 图18:电解镍、硫酸镍产量(单位:吨)19 图19:中国新能源乘用车产量(单位:辆)19 图20:中国新能源乘用车销量(单位:辆)19 图21:按电池类型中国动力电池产量(单位:MWH)20 图22:按电池类型中国动力电池装机量(单位:MWH)20 图23:中国动力电池产量(单位:MWH)20 图24:中国不锈钢表观消费量(单位:万吨)20 图25:印尼不锈钢产量(万吨)20 图26:锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价(单位:美元/吨)22 图27:碳酸锂、氢氧化锂价格(单位:元/吨)22 图28:硫酸钴(元/吨)和四氧化三钴(右轴,元/吨)价格22 图29:平均价:MB标准级钴(单位:美元/磅)22 图30:电池级硫酸镍(元/吨)、8-12%高镍生铁价格(右轴,元/镍点)22 图31:LME镍价(美元/吨)和沪伦比(右轴)22 图32:26%干净铜精矿:粗炼费(TC,美元/干吨)25 图33:ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)(单位:千吨)25 图34:ICSG:原生精炼铜产量(单位:千吨)25 图35:进口数量:废铜:累计值(吨)26 图36:电解铝在产产能和开工率(右轴)26 图37:电解铝产量(单位:万吨)26 图38:未锻造的铝及铝材累计进口数量(吨)26 图39:美国、中国、欧元区、摩根大通PMI27 图40:电网、电源基本建设投资完成额27 图41:房屋新开工面积、竣工面积(万平方米)27 图42:汽车、新能源汽车产量(单位:万辆)27 图43:铜交易所库存(吨):LME+COME+SHFE28 图44:LME铝库存(吨)28 图45:氧化铝价(元/吨)29 图46:动力煤价(山西)、焦末(内蒙古)(元/吨)29 图47:主要省份电解铝完全成本(元/吨)29 图48:主要省份电解铝盈利(元/吨)30 图49:铜现货价(美元/吨)31 图50:铝现货价(美元/吨)31 图51:COMEX黄金非商业净多头持仓数量34 图52:COMEX黄金收盘价(美元/盎司)34 图53:美国10年期国债收益率35 图54:美国CPI当月同比35 图55:有色板块指数与上证指数比较36 图56:钢铁板块指数与上证指数比较36 图57:本周申万各行业涨幅排行榜36 图58:有色板块涨幅前十个股37 图59:钢铁板块收益率前十个股37 表1:本周主要钢材品种周产量(单位:万吨)9 表2:本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3:本周钢材库存指标表现(单位:万吨)10 表4:本周国内矿和进口矿价格(单位:元/吨)11 表5:本周焦炭及废钢价格(单位:元/吨)12 表6:主要钢材品种长、短流程成本测算(单位:元/吨)13 表7:综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数(单位:元/吨)14 表8:分品种盈利情况(单位:元/吨)15 表9:新能源金属价格(单位:元/吨)21 表10:LME铜、铝总库存28 表11:主要省份电解铝完全成本(元/吨)29 表12:主要省份电解铝盈利(元/吨)30 表13:LME铜价和铝价(美元/吨)31 表14:COMEX金价和总持仓34 表15:有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较36 1.核心观点:粗钢供给或收缩,关注钢价上行 1.1宏观:粗钢供给或收缩,关注钢价上行 国内:中共中央政治局4月28日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出,当前我国经济运行好转主要是恢复性的,内生动力还不强,需求仍然不足,经济转型升级面临新的阻力,推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。其中,会议强调,要深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育,认真落实中央经济工作会议精神,坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,全面深化改革开放,把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来,形成推动高质量发展的 强大动力,统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解,乘势而上,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 会议指出,要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,既要逆势而上,在短板领域加快突破,也要顺势而为,在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基,培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势,加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展,营造创新生态,重视防范风险。 会议强调,恢复和扩大需求是当前经济持续回升向