有色钢铁行业周策略(2023年第16周)：供给扰动，关注电解铝盈利持续上行

——有色钢铁行业周策略（2023年第16周） 核心观点 ⚫宏观：供给扰动，关注电解铝盈利持续上行。Q1 GDP同比增长4.5%，3月“社零”增速升至两位数；3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，环比增长0.12%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长3.0%；美国4月制造业PMI初值从3月的49.2升至50.4，为近6个月以来的最高水平。 ⚫工业金属：云南干旱带来供给扰动，关注电解铝盈利持续上行。本周LME铜现货结算价为8875美元/吨，环比明显下跌2.28%，LME铝现货结算价为2410美元/吨，环比明显上涨2.29%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、内蒙、云南均环比明显上升。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002 ⚫钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌。本周螺纹钢产量环比明显下降2.45%，消耗量环比明显上升3.47%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降1.87%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动、短流程成本月变动小幅上升，普钢综合价格指数月变动明显下跌，长流程螺纹钢毛利环比小幅下降、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升。 香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001 ⚫新能源金属：碳酸锂4月产量环比明显下跌5.69%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为17.8万元/吨，环比明显下跌7.51%；国产56.5%氢氧化锂价格为20.5万元/吨，环比大幅下跌18.33%；本周MB标准级钴环比明显下跌2.80%，四氧化三钴环比小幅下跌0.94%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为25540美元/吨，环比明显上涨5.69%。 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫金：美制造业PMI高于预期，金价环比微幅下跌。本周COMEX金价环比微幅下跌0.05%，黄金非商业净多头持仓数量环比小幅下跌1.48%；美国4月制造业PMI初值从3月的49.2升至50.4，达到近6个月以来的最高水平 水电铝旱季或难复产，供给端支撑铝价上行：——铝行业深度报告④2023-04-18 供给趋紧，关注电解铝盈利上行：——有色钢铁行业周策略（2023年第15周）2023-04-17美 数 据 爆 冷 叠 加 地 缘 风 险 ， 关 注 金 价 上涨：——有色钢铁行业周策略（2023年第14周）2023-04-10 投资建议与投资标的 ⚫工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 目录 1.核心观点：供给扰动，关注电解铝盈利持续上行........................................6 1.1宏观：供给扰动，关注电解铝盈利持续上行.................................................................61.2工业金属：云南干旱带来供给扰动，关注电解铝盈利持续上行....................................61.3钢：普钢综合价格指数环比明显下跌............................................................................71.4新能源金属：碳酸锂4月产量环比明显下跌5.69%......................................................71.5黄金：美制造业PMI高于预期，金价环比微幅下跌.....................................................7 2.钢：普钢综合价格指数环比明显下跌...........................................................9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显下降...............................................92.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降...........................................................102.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比小幅上升....................................................112.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下跌......................................................................142.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比小幅下降，短流程螺纹钢毛利环比小幅上升.................152.6重要行业及公司新闻...................................................................................................16 3.新能源金属：碳酸锂4月产量环比明显下跌5.69%..................................19 3.1供给：4月碳酸锂环比明显下跌5.69%、4月氢氧化锂环比明显下跌4.91%..............193.2需求：3月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长43.48%和34.03%................203.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显上涨...............................223.4重要行业及公司新闻...................................................................................................24 4.工业金属：云南干旱带来供给扰动，关注电解铝盈利持续上行.................26 4.1供给：TC/RC环比明显上升.......................................................................................264.2需求：3月中国PMI环比小幅下降，3月美国PMI环比小幅下降...............................284.3库存：LME铜库存月环比大幅下降，LME铝库存月环比明显上升.............................284.4盈利：新疆、山东、内蒙、云南均环比明显上升........................................................294.5价格：铜价环比明显下跌，铝价环比明显上涨...........................................................314.6重要行业及公司新闻...................................................................................................32 5.金：美制造业PMI高于预期，金价环比微幅下跌.....................................34 5.1价格与持仓：金价环比微幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比小幅下降345.2宏观指标：美制造业PMI高于预期，金价环比微幅下跌............................................34 6.板块表现：本周钢铁、有色板块表现不佳.................................................36 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................9图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）................................................................................10图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.....................................................................10图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）..........................................................................11图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）........................................................................12图8：废钢价格走势（单位：元/吨）..........................................................................................12图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）.........................................................13图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）..........................................................