新产量持续增长，业绩创历史新高

北方稀土2022年年报点评：产量持续增长，业绩创历史新高。2022年，公司实现营业收入372.60亿元，同比增长22.53%；归属于上市公司股东的净利润59.84亿元，同比增长16.64%。公司作为行业龙头，依托白云鄂博矿资源，配额保持着较快增速。2023年第一批稀土开采总量控制指标为12.0万吨，同比增长19%，较2022年指标一半均增长14%。此外，公司计划向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税）。公司是稀土行业龙头企业，配额持续增长，并积极拓展高附加值产品。但因稀土精矿日常关联交易定价机制变化，我们下调原盈利预测。预计公司2023-2025年营业收入445/495/536亿元（原预测433/501/-），同比增速19.5%/11.3%/8.2%；归母净利润49.7/56.2/62.6亿元（原预测74.9/88.8/-），同比增速-16.9%/13.1%/11.4%；当前股价对应PE为18.5/16.4/14.7x，维持“买入”评级。

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